不断下滑中的思科如何挽救颓势?

百家 作者:懂懂笔记 2020-08-13 13:10:32


文 | 秦军   编辑 | 秦言

来源:懂懂笔记


8月13日上午,(美国当地时间周三盘后),思科系统公司(CSCO)发布了2020财年第四财季及全年财报,分析人士普遍认为,思科的颓败已经无法避免。


资本市场似乎对此似乎也持相同的态度,思科股价在盘后交易中下跌6.3%,至45.05美元;其竞争对手瞻博网络(Juniper Networks)也下跌了1.1%,芯片供应商美满电子科技(Marvell Technology)的股价则下跌了1.4%。


在思科的财报电话会议上,CEO查克·罗宾斯(Chuck Robbins)透露,公司将承受更多业绩压力,同时自2015年以来一直担任首席财务官的凯利·克莱默(Kelly Kramer),即将在继任者到位后退休。


当然,他需要回答更多的,是思科目前的业绩状况,以及未来面临的挑战。


颓势的各种表现


早在财报发布之前,思科就已经为其2020财年的第四季度业绩埋下了伏笔。公司预计其年度销售额将会出现三年来的首次下滑,而主要原因就是疫情危机所带来的经济不确定性影响。


财报中的数据显示,公司第四季度营收为121.5亿美元(比去年同期的134亿美元下降9%),净利润为26亿美元,比去年同期的22亿美元增长19%;非GAAP每股收益0.80美元(同比下降4%)。从数字来看,Q4的营收高于分析师平均预期的120.9亿美元,非GAAP每股收益也高于分析师预计的0.74美元。


但是,这样的成绩单依然没有能够阻止思科股价的暴跌,当日收盘报47.19美元。


思科股价近一年来的走势(数据来源:老虎证券)


回顾思科近一年来的股价走势可以看到,从2019年7月其股价到达58.19美元的最高点后,就开始不断呈现下滑趋势,目前已经累计下跌了近20%。


而基于在企业硬件和软件销售方面都在面临市场压力,思科不仅在此前预报了第四季度的业绩下降,还预计今年10月份开始的新一季营收将会下降9%至11%,每股收益会降到0.69美元至0.71美元(同比下降15%至18%)。


但是,坏消息显然不止这些。


查克·罗宾斯在电话会议上表示:“在接下来的几个季度中,我们将每年拿出10亿美元,以减少成本结构。” 而CFO克莱默随后则补充道,削减开支的约80%将涉及运营开支,他在电话会议后还表示,削减开支将从自愿退休计划开始。


换言之,这就是一种裁员计划的委婉表述。


就财务状况而言,在不计入所购无形资产的重组费用和摊销费用之后,截至2020财年,思科的GAAP运营费用总计约为174亿美元。


分析人士指出,在推动“自愿退休计划”的同时,市场大环境是企业硬件的支出仍然在减少。目前,思科基础设施平台产品销售额(包括思科的核心硬件业务以及相关软件的销售额)每年下降约16%(至66.3亿美元)。


对此克莱默指出,交换机,路由器,无线(Wi-Fi)和数据中心(服务器/存储)产品的销售均在下降,而由于市场需求疲软和DRAM价格下降(转嫁给客户),数据中心的收入尤其疲软。


罗宾斯对此表示,思科看到全球大型企业以及与北美客户之间的需求是健康的,但是他补充了一点(基本上与其他大型IT企业的看法一致):中小型企业的需求较弱,并且在美国市场的挑战尤其大。


这些压力极大地导致了思科产品整体年度订单下降了10%。其中企业级订单下降了7%,而“商业”订单(主要是中型企业和小微企业)下降了23%;而思科企业应用部门的收入已经下降了9%(至13.6亿美元),该收入涵盖了各种软件业务以及协作硬件销售。


思科如何面“危”和“机”


有分析人士指出,思科这样的大型网络解决方案供应商,目前面对挑战是行业普遍现象。但是行业也并非全是危机,其中软件和服务提供商的发展趋势就令人喜忧参半。


以思科Webex会议软件业务为例,业绩就实现了两位数的增长。但值得注意的是,Zoom公司业务在第四季度的收入已经增长了169%。据相关数据显示,AppDynamics应用性能监控软件部门也做得不错。


可惜的是,Webex会议软件业务的好成绩,却被统一通信软件(RingCentral在这一领域正在获得越来越多的市场份额)和网真终端设备(Cisco TelePresence System)的销售颓势所抵消。



从另一面来看,随着新冠肺炎疫情的发展态势,涉及订阅服务的软件收入百分比,也在从上个季度的74%上升到目前的78%。订阅软件服务订单帮助思科递延营收(涵盖了已签约但未确认的所有收入)每年增长12%,达到了284亿美元;其中产品递延营收同比增长17%(达到113亿美元),服务递延营收同比增长7%。


目前主要的挑战,是路由器产品的销量下滑。查克·罗宾斯表示,公司相关产品的销售在亚洲和欧洲有所增长,只是在北美和加拿大市场,销量的下降幅度最大(实际上墨西哥的销量下降幅度更大)。


罗宾斯还强调,思科在销售其8000系列路由器和Silicon One处理器时,从一些高支出的云计算巨头方面看到了“一些希望” ,但他也警告,这些产品销售策略上的努力目前还没有“太多改变销售数字的意义”。


有分析人士指出,或许思科目前以及未来的市场亮点,将是“网络安全”。


目前思科的网络安全产品销售额同比增长了10%,达到8.14亿美元。克莱默对此指出,许多系列产品为这一增长做出了贡献。他补充强调,借助公司DUO 多重身份验证平台以及Umbrella云网络安全平台的优势,思科云安全产品实现了“强劲的两位数增长”。罗宾斯也指出,思科六周前推出的端到端SecureX平台每天有超过2,100名活跃(企业)客户。


在罗宾斯看来,公司从他2015年出任首席执行官以来已进行了许多行业并购,他强调思科为获得有价值的技术资产,愿意在收购付出比行业平均值更高的估值。“我们已经意识到有吸引力的资产的估值,已经达到了行业很高的水平,但公司会继续专注这件事情。我想说,我们对当前的世界持开放态度。”罗宾斯同时补充道,思科也在关注着“一系列潜在的目标客户”。


对于业界而言,思科的现状是同时面对“危”与“机”,而当一系列不利因素不断来袭,思科又能否抓住“机遇”?



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