豪门已老

百家 作者:互联网思维 2020-12-05 23:34:21
作者:阿基米德君
来源:阿基米德Biotech
(ID:ArchimedesBiotech)

2019年5月13日,澳门赌王的儿子何猷君向奚梦瑶求婚,上海尚嘉中心清了三层楼,布置九万九千九十九朵玫瑰。


在粉红色背景中,这对新人与一位白净清秀的男生靠拢拍照。

男生就是谢承润,生于1995年。

5个月后,父母把自己持有的300亿港元股票无偿赠送给他。

24岁谢承润成为中国生物制药执行董事。

在此之前,他频繁出入于非富即贵的聚会,流出多张名利场般的华丽合影。

谢承润与陈凯歌儿子陈雨昂以及三位小伙伴被称为“沃顿商学院F5”, 姚思为、南京首富的女儿袁九儿也不时同框,都是长得好看的人。


不认为是年轻人爱玩,正大集团谢氏家族,百年根基,对人脉深为看重。

成为执行董事后,小谢低调了,励志了,他倡议员工每周三搞一次环湖跑,标语写着“天晴人和小谢总一起奔跑“。

姐姐谢其润也毕业于沃顿商学院,年仅23岁就担任了中国生物制药董事会主席。她作为中生代言人亮相公开场合,青涩美丽,讲一讲话,笑一笑。

当衰败发生时旁观者都没有察觉,又是一年冬天,中国生物制药业绩已然滑到谷底。

中生上市20年来,仅2006年营业收入下降,11月30日公布业绩,疫情消退后本是恢复季,Q3单季度营收却同比下降19%。

此前,投资者寄望于中生多年的韧性,能够逐渐走出恩替卡韦集采和并购北京泰德的后遗症,增速重新媲美石药,现在却不得不担心中生会沦落到绿叶制药、科伦药业的境地。


症结在哪里?

在执行董事名单里。

9位执行董事,5位是谢家人,年薪合计上亿,有生物医药技术本科学历的仅有王善春、李名沁。

李名沁是学中医的。王善春,52岁,大学毕业即进入正大天晴,一直做到总裁。他其实是从南京化工大学毕业的,仿制药等同于化工估值,看来也不是毫无渊源。

有一点明白中生为何那么爱做仿制药了。

就是这样的技术独苗,今年5月重选执行董事时,得到了最多的反对票(26.87%)。

重商业,积人脉,轻技术,也许在传统行业能够维系江山,制药业却是日新月异,大浪淘沙。

谢炳草率了,他是谢氏姐弟的父亲,生于1952年。

他没有把孩子送去读生物医药,中生的接班传承计划是失败的。

2016年,恒瑞医药PD-1获得临床批件,这年谢炳还忙着50亿元入股中国信达,致使中生股价一天放量大跌20CM。两年后,又高价收购北京泰德,被指利益输送,至今仍在消化138亿商誉。

当年,恒瑞老总孙飘扬直接管理一个10多人的搜集文献的团队,从各个数据库、研究所、官网、学术会议捕捉最新医药技术。飘总和团队及时阅览,交流,把这些好的idea、target、therapy应用到企业发展中。

今年初,飘总卸去董事长职务,仍然担任战略委员会主任,专注于研发和布局。

中生话事人不懂生物技术,为何不早日成立一个科学家团队来布局研发、规划管线?

2010年,百济神州诞生,次年,信达生物成立,一大批海归科学创办Biotech,创新药浪潮来袭,制药业去中心化,世界开始加速,小分子抑制剂、生物类似药、双抗、ADC、基因疗法、小核酸药物……

2018年12月,第一次集采,中生主力品种恩替卡韦断崖式降价,仿制药生存逻辑崩溃,这时候转身还追得上。

两年过去,没有改变,却找来一个投行人士担任CEO,入职奖1300万,年薪4844万。

中生没有自己的PD-1,只有借道康方生物。

康方生物朝气蓬勃,管理团队7人,其中6人曾是海外大药厂技术骨干,首席财务官出身于投行,但也有生物化学本科学位。

康方可以对中生说:君生我未生,我生君已老!

中生已老。


这想起小谢在微博上的凡尔赛体:再分享一句我特别喜欢的话吧。前半句是“岁月何从饶恕过我”(生日说出这句话也是挺感慨的,24感觉自己老了)。
 
再来看成人的世界发生了什么?

今年4月23日,谢炳减持2亿股,总金额22.7亿元,几乎同期老婆郑翔玲增持1000万。

7月24日,谢炳在年内最高价附近减持套现32.64亿元,同日,老婆增持2428万。

当时中生管理层在公开场合对前景是比较乐观的。

投资者认为老谢草率了,股价升势强劲,却套现50多亿,不明所以。

企业经营得好不好,老板还不知道?

进入深秋,股价连续暴跌,谢炳先后3次增持,花了1亿。

这就是家族的商业基因吧。

现金充裕的中生,早在今年初发行就了7.5亿欧元于2025年到期的零息可转换债券。

一叶知秋。
 
Q3业绩当晚的电话会意味深长。

以王善春主导的正大天晴有相对纯正的制药基因,市场人士认为,中生过去的成功,是正大天晴的成功,而不是谢家的成功,原本希冀正大天晴能够吸收合并其他子公司,由天晴负责人任CEO,谢家控制股权和董事会。但现在,谢家姐弟开始插手公司具体运营,渗透家族文化,谢其润负责董事会沟通,拓展和国际化,谢承润负责正大天晴药业集团各子公司的策略、提升运营管理和架构。

正大天晴将由不懂药的外行掌控,跑步可以激发员工创新能力。

谢家开始布局制药外围,与互联网医疗、医疗AI、智能算法、药店、医院、慢病管理、健康保险关联,进入东南亚市场,在家族大本营实现国际化。谢氏商业血液里的多元化基因开始蠢动,日渐偏离创新药研发主线。


5000万先生在忙什么呢?

足球运动员出身的李一现年59岁,还没有进入击球区,正在梳理梳理BD团队。现在一级市场泡沫严重,中生手握160亿现金,也是不耐操的。

生物类似物集采将打压Biotech估值空间,但是中生等得起吗?省了成本,输了时间。

电话会上,谢炳提到,像中生这种规模的销售网络,是很难复制的。

还沉溺在过去的模式中,不愿承认失去了核心竞争力。

业绩沟通会集齐谢炳、谢其润、谢承润、谢昕,在交流中,“我们家族”这样的词语反复出现。

谢家有着时光锻造的商业文化积淀,但在剧变的创新药时代,显得自私和狭隘。

一家上市公司就是公众公司,置于公众的监督和审视之中,家族的意义仅指控股权。

决定一家企业成败的,是进化,而不是血统。

THE END
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