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跌妈不认，香港抬升印花税揭秘

百家作者：FMBA 2021-02-25 23:14:36

作者：宋玮@来源：玮观世界

2021年2月24日，黑天鹅又飞来一只，原本就不太稳固的市场，被这一消息击碎，A股和港股血雨腥风！

今日早盘，有港媒称香港计划提高印花税至0.13%，市场风声鹤唳，草木皆兵！港股就开启大跌模式，恒生指数下跌近2%，恒生科技指数一度跌逾4%。但不久撤销该新闻。

大家刚刚喘口气，但午间，香港财政司司长陈茂波正式宣布：香港计划将提高股票交易印花税，由0.1%提高至0.13%。大家就等着下午开盘血洗了！

为何突然加印花税：没钱了

何为印花税？其实这是一种监管层调控市场的工具。

印花税是指在香港转让物业、股票、证券、票据、楼宇租赁的文件、或特定文件、合约、协议双方签署完毕，为得到法律的刑事保障，在签立时向印花税署缴交印花税，同时粘贴印花。如果这份文件没有向香港政府缴纳印花税并粘贴印花，则此文件就不具备强制性法律效力。

市场短期上涨过度，监管层往往会通过调升印花税给市场降温，反之就会调降印花税。

从历史看，香港从来没有上调印花税，2021年2月24日是历史首次！

但是曾经有过三次下调经历，分别从1.5%下调至1.25%（1998年亚洲金融危机）、从1.25%下调至1.125%（2000年的互联网泡沫破裂）和1.125%下调至1%，最后一次是2001年911事件。

为何2021年史无前例地上调印花税？

南向买卖交易均需要支付香港印花税率，北向资金买卖则需要支付A股印花税，印花税占港股交易成本的88%，税率提升30%将导致南下交易成本明显上升，北上影响相对小。

很清楚，港府史上首次上调印花税目的，就是弥补财政赤字！2020年香港GDP大幅萎缩3%，预计2021年香港财政赤字3000亿港币，预计未来四年都会有财政赤字。手头很紧张，把主意打在了港股上。

这是否是杯水车薪？

还真不是！根据香港立法会公开信息，香港印花税收入大约占总财政收入 12%左右！如果提高了印花税费率，那么印花税提高到1000亿港币，占总财政收入 15%左右。2021年港股成交放量及明星IPO排队背景下，比重或更高。

香港政府就比较担心这个财政平衡的问题，代表商界群体的建制派的党建议对股票印花税加税，后续还有杀伤力更大的资本利得税，豪车交易税，房地产利得税。其实这个最终这个0.13%的印花税呢，其实是力度最小的。

突加印花税有啥影响：钱没了

投资港股的费率是“官方”固定费用、交易费和券商佣金的三部分总和。

第一部分是印花税，之前千分之一的印花税是香港政府收取的。

第二部分是交易征费、交收费、交易费、交易系统使用费，需要缴纳给香港证监会、香港交易所，香港结算中心等机构收取的固定费用。这些无论你使用任何券商都是需要花费的，与券商无关。

第三部分是券商佣金，每个券商的收费标准都不一样。

此次提高印花税最大的直接受害者就是港股投资者。这次提高到了千分之1.3，相当于投资者每买卖十万港币市值的股票都需要缴纳 130 港币，比之前提高了30%的费用。

港交所、香港上市公司、港股券商则是间接受害者。提高了印花税，会导致投资者减少交易，也会影响上市公司的流动性，相应的港交所，券商，香港上市公司长期而言都算是利空。

港交所的数据显示，2021年1月的平均每日成交金额为2457亿港元，较去年同期的1039亿元上升136%。

最无辜的受害者，就是A股股民和基民。公募基金短期赎回压力或将不断加大，体现在领跌板块主要是公募基金重仓和短期集中加仓的方向，涉及食品饮料、电气设备、有色金属、休闲服务和医药等。

A股趋势：居然跟AC米兰高度一致

和券商佣金的三部分总和。

复盘2021年前两个月，永远不变的一个主题就是，大热必死，无论是足球比赛，还是资本市场。AC米兰在去年意甲一骑绝尘，夺取了意甲半程冠军，但下半场7场比赛输掉4场，开始出现崩盘迹象，这也是没人想到的！

没想到A股市场跟AC米兰的势头居然保持了高度一致！2月24日，沪深港通南北向均净流出，北向小幅净流出6.73亿元，而南向则大幅净流出，创出有纪录以来的最大单日净流出199.6亿港币，这一重创不亚于周日AC米兰0：3被国际米兰痛击！

展望未来，此事实际的影响可能并不大，主要是心理冲击！按照提升30%的幅度，年提升总金额在100-160亿港币左右，按照每个交易日的平均计算增加在5千万到8千万港币左右。

但短期趋势不妙！最近全球大宗商品价格继续大幅上行，美债十年期收益率持续走高并一度触及1.393%，对通胀及股市节奏的担心渐起；中国这边，疫情防控及经济复苏程度领先，预期不低，政策边际在逐步退出，中国十年期国债收益率在去年5月初已经见底，并在去年11月已经达到3.35%的高位，因此A股演绎周期领先，有可能会提前盘整。最近五个交易日，就是最明确的信号！

闭盘之后，香港交易所在2020年全年业绩传媒简布会上给大家打气：印花税提升不会在几个月内就实行，仍然需要立法过程。