近三年业绩止步不前,低价竞争下的泰晶科技竞争力何在?

百家 作者:MCA手机联盟 2021-03-15 20:12:27
集微网报道,近日,泰晶科技披露了2020年年度报告。数据显示,其2020年实现营业收入6.31亿元,同比增长8.84%,主要是报告期内SMD系列产品收入增加所致;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2208.34万元,同比增长188.49%。
结合近三年的年报来看,泰晶科技实在表现平平。三年来其营收几乎原地踏步,扣非净利和毛利率更是波动下滑。同时,在研发占比不足5%的情形下,其产品竞争力也不尽如人意。2020年更是仅有SMD一项产品的产销量实现正向增长,其余产品则均在下滑。
尽管晶振市场需求旺盛,但其经营业绩却存在较大波动且增长性也略显羸弱,并未体现出行业繁荣的景气度。而这主要与5G需求未达预期、行业低价竞争、出口贸易受阻等外部因素,以及其自身产品价格下滑、产销量日益下降、产品竞争力不足等内部原因有关。
营收止步不前,净利润波动下滑 
据悉,2016年9月,泰晶科技在上交所挂牌上市。目前,其主营业务为晶体谐振器、晶体振荡器等频控器件的研产销,产品涵盖KHz、MHz晶体谐振器及晶体振荡器,主要应用于资讯设备、移动终端、网络设备、汽车电子、消费类电子产品、小型电子类产品等,在无线广域网、局域网、城域网、个人网有广泛的应用,包括3G/4G/5G、蓝牙、WiFi、ZigBee技术等。 
其中,主营业务收入中的晶体谐振器包括TF系列、M系列、S系列和晶体元器件贸易产品。近三年来,其主要产品的收入结构较为稳定,M系列始终占据六成以上的比重,2020年占比进一步扩大至75%。与之相对,其余产品的营收占比在日益缩窄,尤其是TF系列产品的营收占比更是由2018年的26.39%减少至2020年的16.48%。
从晶振市场来看,目前全球主要竞争企业位于日本、美国、中国台湾和中国大陆地区。不过,在国家着力推进新一代信息技术产业发展的政策背景下,智能手机、平板电脑、TWS蓝牙耳机等智能可穿戴、物联网、汽车电子等智能终端及新兴产业强势发展,加之5G商用的提速,以及国产替代进程加快,石英晶振作为频率控制和频率选择基础元器件,市场需求逐步上升,国内厂商将迎来良好机遇。
然而查阅泰晶科技近三年的年报发现,尽管晶振市场需求旺盛,但其经营业绩却存在较大波动且增长性也略显羸弱,并未体现出行业繁荣的景气度。而这主要与5G需求未达预期、行业低价竞争、出口贸易受阻等外部因素,以及其自身产品价格下滑、产销量日益下降、产品竞争力不足等内部原因有关。
首先来看营收情况,三年间,泰晶科技的营收可谓止步不前,由6.11亿元增长到6.31亿元,仅增长了0.2亿元。2019年其营收更是出现了下滑,较上年减少了0.31亿元,这不仅令其营收不稳定风险加大,也令营收增幅收窄,分别为13.21%、-5.17%和8.84%。
再来看扣非净利润,相较营收的原地踏步,其扣非净利润则是波动下滑,分别为0.34亿元、0.08亿元和0.2亿元,利润压力明显。主要是产品价格持续走低、成本上升所致。尽管其2020年扣非净利同比增幅高达188.49%,但净利润仍达不到2018年的水平。
在2018年的年报里,其就指出虽然晶体产品的市场形势向好,但因国内前期固定资产投资的产能释放,各企业竞争日趋激烈,致使其产品价格下滑明显,成本费用上升;另一方面,受宏观政治与经济局势影响,终端客户需求低于预期,5G、物联网等新兴行业尚未发力,致项目新增产能释放缓慢,也令其盈利能力面临挑战。
2019年,由于国际形势的不确定因素提升,国内以出口为主的终端电子产品出口受阻,产能受限,国产替代类电子元器件市场包括晶体产品竞争日趋激烈。不合理削价等恶性竞争加剧,产品价格下滑,叠加去全球化贸易摩擦对电子信息制造业的持续影响,都造成其营收和净利出现显著下滑。
时值2020年,其业绩终于稍见起色,但也是相对于亏损的2019年而言。主要受益于SMD系列产品产销量的增长,该产品在主营业务收入中的比重为 75.32%,较上年增加 13.98%。加之部分产品价格上涨,半导体光刻工艺产品的营业收入比重进一步提高。
在毛利率方面,由于晶体谐振器市场竞争加剧,市场供需失衡致同业间低价竞争,产品降价明显;同时材料、人工等直接成本的逐年增加,加之贸易类低毛利率的影响,其主营业务综合毛利率分别为25.44%、19.41%和21.25%,呈整体下滑趋势。
不过,2020年其毛利率小幅增长,主要由于产品产能释放,部分产品价格上涨,SMD K系列、SMD热敏T系列产品毛利率增长明显。
在客户方面,随智能化、物联网应用的广泛普及,以及国内终端应用厂商对晶振国产化需求,截至目前,泰晶科技多款片式产品在联发科、华为海思、紫光展锐、卓胜微、恒玄、泰凌微、矩芯、全志、大唐微电子、昂瑞微、灵动微、中兴通讯、高通、移芯通信等众多方案商的产品平台认证,部分产品通过主流通信厂商的芯片搭载认可,实现小批量生产,部分实现批量供货。
同时,相关产品在5G基站、智能手机、智能穿戴、PC 终端、NB-IOT、WiFi6等领域拓宽了基础应用。
2018年至2020年,其前五名客户的销售额分别为1.7亿元、1.33亿元和1.56亿元,营收占比分别为27.82%、23.01%和24.76%,均呈波动下滑趋势。2018年,其进入国内主要电子产品厂商供应链体系的同时,也与国内主要石英钟表机芯厂商进行合作。其后,还新增M3225/2520/2016/1612、K3215/2012、T2520/2016等逾20款片式产品在客户端认证。
研发不足5%,2020年仅SMD产销量正向增长
另外,其业绩发展的不尽如人意还体现在主要产品产销量的变动上。三年间,其产品生产总量分别为27.80亿只、26.81亿只和22.80亿只,销量分别为25.51亿只、29.48亿只和24.85亿只,总体都处于下降状态。
从变动幅度来看,2018年,其主要产品产销量大多呈增长态势,主要是其可转债项目的全面实施,产能逐步释放所致。仅S系列产品产销量同比出现下滑,幅度在10%左右。
2019年,其主要产品产销量增幅放缓,甚至出现负增长,这也令其当年营收产生下滑。其中,由于聚焦小型化、高基频、光刻化,调整M系列产品结构,使该产品生产量下滑且销售量同比增幅放缓。而S系列产品却逆势增长,产销量增幅都在15%以上。
到了2020年,受疫情影响,其产销量的颓势进一步延续,除M系列产品以外,其余产品均出现不同程度的下滑,尤以TF系列产品为甚——产量下降42.99%,销量下降了38.44%。不过,受益于片式、小型化、高端新产品的快速增长,SMD系列产品产销量的增长则提振了当期业绩。此外,晶体元器件贸易的销售量则在三年间持续下滑,同比降幅达20%至40%之间。
对于泰晶科技来说,销量持续保持正向增长的只有SMD系列产品,其余产品的销量则在逐年减少。这不仅突出了SMD产品作为核心业务的竞争优势,对比其近年来止步不前的业绩,也暴露出其具备核心竞争力的产品较为单一,且对业绩的拉动性也不强。
事实上,除产销量情况之外,企业的核心竞争力也离不开对研发的投入。不过近三年,其对研发的投入却如业绩般增势缓慢,尽管占营收的比重在逐年增加,但也只有不足5%的比例,且投入的金额也无较大增长,三年间只增加了740万元。
尽管近年来我国日益增强对智能终端及新兴电子产业的支持,5G商用以及国产替代进程亦同步加快,但从上文来看,泰晶科技的业绩和产品销量似乎并未跟随大环境实现同步增长。对比晶振领域的另一家厂商,同样以SMD石英晶体谐振器为主的惠伦晶体来看,其业绩增长性也较弱,多年来营收始终在3-4亿元徘徊不前,扣非净利润在2018至2019年更是持续为负。在行业产品价格下滑的背景下,其毛利率整体也呈下跌趋势,2017年至2019年毛利率分别为21.30%、25.22%和11.73%。
纵观全球晶振市场,目前原材料仍被日本厂商控制,更有被垄断的迹象。而原材料供应不足、产能受限的直接影响,便造成晶振产品的缺货涨价。而国内厂商多集中在低端领域,长期面临着低价竞争现象,不仅令企业利润偏低,产品竞争力也被削弱。同时,5G需求不及预期也令晶振产品的需求放缓。再加之疫情和国际贸易摩擦的影响,也使相关厂商出口受阻及设备供货期延长,产能供应不足。
长期来看,若国内晶振市场还维持低价竞争局面,不仅无益于行业的整体发展,削弱企业利润的同时,也进一步导致研发投入金额的短缺,更难以向高端产品突破。如此循环往复,诸如泰晶科技等厂商的业绩又如何迎来提振?(校对/Jack)
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