突发，茅台一天蒸发362亿！买房不如买茅台？知道真相眼泪掉下来

一直暴涨的茅台跌了！11月17日，全天市值蒸发362亿元。要知道，在这前一天，它刚刚突破700元大关，高高站在中国股市的珠穆朗玛峰上，总市值突破9000亿元！

买房投资被抑制，不如买茅台。

在一手茅台股价追平北京房价的情况下，茅台这口酒到底买不买？

买房不如买茅台，卖茅台堪比卖军火

茅台暴涨之后出现大跌

在严控三公消费的大背景下，贵州茅台竟然成为今年A股上最热的明星，股价飞天直冲云霄。从年初的327元起步，11月16日突破每股700元大关，涨幅近120%，市值突破9000亿元，距离万亿市值仅一步之遥。

“买房不如买茅台”“卖茅台堪比卖军火”“茅台就是提款机”的说法甚嚣尘上。

15日，国际知名投行高盛高调表态，将茅台股价大幅度上调到881元，这也是高盛半个月内第二次调高茅台目标价。

一家国内的的券商分析，茅台的市值未来是1.85万亿，这一数字远远超过当前贵州省的GDP。

面对如此狂飙突进的形势，茅台自己可能都“看不下去”了。16日晚间，茅台方面发布公告“降温”，直言“关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度，希望广大投资者和消费者理性看待，审慎决策。”

同日，新华网发表《理性看待茅台的股价》一文，文章呼吁，茅台是A股市场上珍稀的“慢牛”，莫要让这头健康的“慢牛”被揠苗助长变成了一头“奔牛”，这将对价值投资带来巨大伤害。

受此影响，11月17日早盘，贵州茅台在连续大涨之后遭遇“急刹车”，截至下午收盘，报690.25元/股，全天市值蒸发362亿元。

根据11月16日最新收盘市值，在统计的3432家A股公司中，仅有257家公司的总市值高于354亿，超过90%的A股公司总市值还没有贵州茅台半天跌去的多。

被茅台灌晕的股民，这下被打懵了。

回顾茅台700元之路

牛气冲天原因何在？

茅台为何这么牛？我们先来回顾一下今年茅台的700元之路。

年初327.49元开盘；

4月19日盘中突破400元高位；

8月14日突破500元，用时80个交易日，成为A 股首只股价突破500 元的股票；

500元到10月26日突破600元，用时缩短至48个交易日；

600元到11月16日突破700元高位，仅用了15个交易日。 

其中，11月16日的茅台市值一举突破9000亿大关，达到9033亿，在A股公司中位居第八。

如果按流通市值计算，贵州茅台已跃居第四，仅次于工商银行、中国石油和农业银行。 

与国内知名上市公司市值比较，贵州茅台的市值是万科A的2.71倍、格力电器的3.13倍、伊利股份的4.4倍、中兴通讯的5.75倍、青岛海尔的7.42倍、三一重工的13.76倍。

同花顺数据显示，在近一年内，119家机构给予“买入”评级，51家机构给予“增持”评级，给予“中性”“减持”“卖出”等评级的机构为0家。这意味着，没有一家机构看空贵州茅台。

与股价相对应的，茅台洒的价格也是“没有最贵只有更贵”。

自2011年11月17日开始收录茅台飞天茅台53度（带杯）500ml在亚马逊的历史价格数据，过去六年间：

2012年1月1日，出厂价提高33%，价格为819元；

2013年出厂价819元未变，但是指标外999元；

2014年出厂价继续是819元，但是零售价曾一度跌破0元，逼近出厂价；

2015年茅台通知茅台酒代理，规定飞天茅台一批价上调至最低850元，零售价为1199元；

截止2017年4月15日，茅台飞天53度价格为1299元 。

统计区间发现，2015年11月11日该款茅台出现了历史最低价格836元。但茅台酒的价格整体在不断的上涨。且8月初开启了供不应求的局面，火爆程度都不亚于“春运”前的火车票售票点。从限价每瓶1299元的飞天茅台在直营专卖店每天只出售18 瓶到如今几近“无酒可卖”。

分析称，这次茅台被卖到断货的主要原因还是大众消费能力的爆发。

茅台作为中国的一个白酒文华符号，在年轻人中更多的可能是在与长辈饮酒时对老一辈的敬意，和生意场上的专属——你请人喝一瓶或送人一瓶茅台，对方知道值1000块；而你请人喝或送人一盒1000块钱的茶叶时，对方总是将信将疑。

票房大热的《战狼2》都对茅台进行主动加持。

从直营专卖店到资本市场，在一实一虚两个舞台上，茅台都爆发出冲天的“牛”劲。

究其原因，茅台具有和房子一样的增值功能，兼具消费品、收藏品、投资品的属性。现在，一手茅台的价格是6万多，马上追平北上深的房子均价。

话说回来，茅台的股价真是泡沫吗？记得曾经有人说“你等一万年，也看不到茅台崩盘”，为什么这么说呢？

“确定性”给了贵州茅台股票溢价，贵州茅台每年的业绩非常稳定、分红也非常稳定，不错的股息回报给了长线资金配置的理由。

对贵州茅台自2001年上市以来的业绩情况进行了梳理可以发现，16 年间，其主营收入增长了24倍多，净利润增长了50多倍，并且保持逐年增长的态势，无一年例外。

从加权平均资产收益率指标来衡量，其是当之无愧的绩优股，连续16年保持10%以上，而从现金分红指标来看，更是傲视A股，16年间分红从未停止，累计分红数额超过430亿元。

从茅台的三季报来看，前三季度茅台总收入444.87亿，同比增长61.58%；前三季度净利润213.61亿，其中归属上市股东净利润199.84亿，同比增长60.31%。

不说营收利润，茅台更让许多企业望尘莫及的是它的毛利率和净利润率，90%的毛利率以及50%的净利润率，放眼全球都是凤毛麟角。

所以，从这个角度看，机构和股民看好茅台是没有错的。因为他们看好的是茅台这家企业本身，而非庞杂的市场情绪这些。

巴菲特爷爷说过：“价值投资并不能充分保证我们投资盈利，因为我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。”

别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧

茅台虽好，不要贪杯

茅台究竟有没有泡沫？茅台虽好，但确实存在泡沫，用经济学的话说叫做“一种货币现象”。茅台市值超过了中石化，几乎相当于两个中国神华。你去问问巴菲特，如果允许他用3000亿人民币买其中一家，那么他会选谁？

茅台酒的储量产量有限，也没有什么技术创新之类的推动力，茅台的估值就建立在一个简单的假设之上，那就是越来越多的中国人开始喝茅台，所以茅台不仅不愁卖，而且物以稀为贵，价格还会越卖越高。

这个假设显然是不成立的。2000年初，鱼头泡饼风靡北京，我从广州到北京去出差，我的大学同学都要特意带我去吃一顿。过了五六年后，我回到北京工作，同事开始给我津津乐道的就是海底捞了。

对于消费品的生命周期，7-Eleven的创始人铃木敏文有个形象的比喻：

商品的生命周期从“富士山型”转向“茶杯型”，再到现在的“铅笔型”。翻译一下，就是消费品流行兴起的速度越来越快，消失得也越来越快。

真有永生的消费品吗？曾几何时，大众的polo车还被粉丝称为“神车”呢。

现在已经有不少的茅台酒被人拿去囤积了，这跟当年的兰花和普洱茶炒作有什么差别？名牌白酒天然的护城河效应自然无可置疑，但护城河是用来防守而不是攻城拔寨的。

如果这个类似“喝茅台得永生”的神话假设不成立，那么茅台的高增长就是不可能持续的，自然也就不可能维持超过30倍的动态市盈率。

即便如此，我并不认为茅台的股价就不会再涨了，甚至在较长时期内，茅台股价依然大概率会上涨，甚至不断创造新的奇迹。当然前提是没有什么突发事件，尤其是政策。

既然是如假包换的泡沫,那为什么还可能继续上涨呢?这是因为茅台是一个坚硬如铁的泡沫。理由主要是如下3个效应:

1、技术周期断档效应。A股完美错过了互联网技术周期，腾讯阿里这些新经济龙头无一例外都到国外上市去了。整个市场没有代表现阶段主导性技术的增长龙头带动，茅台至少盈利丰厚，增长迅猛。如果A股不仅有腾讯阿里，还有谷歌亚马逊，那么茅台至多是一个小家碧玉而已。

2、价值落差效应。就是说，市场上有价值的明星企业太少，前几年连一个一毛钱不值的乐视网都能成为创业板龙头，何况货真价实、人见人爱的茅台酒呢？

3、产业寡头效应。中国经济已经走过了野蛮生长的创业期，各行各业都开始形成了寡头，这是产业演化的必然，是好事，无意义的竞争消耗将大幅减少，价值创造将大幅提高。寡头效应长期未被市场觉察。地产龙头万科的价值被低估了那么久，最后还要一个野*蛮人来帮大家壮胆，你说资本市场究竟是聪明人太多还是笨蛋太多？

但最后也不要忘记巴菲特的那句话“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”。

文自创业邦