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违约、造假、被抽贷、被罚款、被证监会盯上，这家公司最近麻烦大了！

百家作者：EMBA 2017-12-15 15:56:38

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来源：财经锐眼（ID：xdbc68）

导读：时光飞逝，光阴如梭，2017年已进入尾声，要说今年A股哪家上市公司最能折腾投资者，相信很多人都会说是乐视。

2017年，发生在乐视身上的事情太多了。贾x亭欠钱跑路、被法院列为“老赖”，涉嫌IPO造假等种种狗血事件的陆续发生，已经让人视觉疲劳了。

在A股，还有这么一家公司，它似乎就是翻版的乐视：像乐视一样蹭热点，像乐视一样不断搞外延并购，像乐视一样造假，像乐视一样玩“生态”，像乐视一样停牌了好几个月。

如今，这家学乐视有模有样的公司，也面临着与乐视可能一样的下场——退市！

一

12月13日晚，上市公司保千里发布了一则“关于收到中国证监会调查通知书”的公告。

公告显示，因涉嫌信息披露违规违法，根据有关规定，中国证监会决定对保千里进行立案调查。保千里表示，截至目前，中国证监会的调查尚在进行过程中。在调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照相关要求履行信息披露义务。

保千里还在公告中称，如公司因前述立案调查事项被中国证监会最终认定存在重大信息披露违法行为，公司股票存在可能被实施退市风险警示及暂停上市的风险。

保千里到底是做出了什么样的出格行为，才落得可能退市这样的下场呢？

一切都要从多年之前说起。

保千里的前身叫做中达股份，主营业务是做塑料软包装的，在20世纪初的几年，受益于行业处于黄金发展期，因此中达股份发展势头非常好，公司的产能也随即高速扩张。

然而天有不测风云，由于原材料石油价格的上涨和禁塑令的实行，中达股份在随后的几年当中主营业务江河日下，再加上公司承担了大量的对外担保，因此负债累累，最后沦为了st股票并且濒临退市。

中达股份为了保住上市公司这个壳子，在2014年5月进行了重大资产重组。

重组方案是：中达股份以6.16亿元将全部资产、负债与业务整体打包卖给第一大股东申达集团有限公司(简称“申达集团”)，并由申达集团承接全部员工；发行股份购买资产则是通过非公开发行股份的方式购买保千里100%股权，最终以2.12元/股发行了13.60亿股，收购价为28.83亿元。

2015年5月，中达股份正式改名为保千里，整个借壳的过程正式走完。

话说保千里借壳上市的时间，那可真好的不能再好。2015年春天，正是A股大牛市之际，科技股的涨幅更是远远跑赢了大盘。由不太环保的塑料公司摇身变为“高大上”的汽车夜视系统之后，保千里的股价也像坐上了火箭一样猛涨。

从当年3月初的7元到6月的29元，短短三个月，保千里的股价涨幅高达278%。

2014年年初，保千里还没借壳上市的时候，其当时的估值只有5.3个亿。而现在（按2017年7月24日的停牌价），它的股价虽然从最高峰的近30元跌到了10元左右，股价的跌幅已经接近三分之二，但其市值仍然还有253亿。

那么，这三年多以来，保千里靠的是什么完成了近50倍的规模增涨呢？

二

前文说过，跟乐视网一样，保千里也是个非常善于追风口的公司。

2015年，保千里在借壳短短4个月之后，便启动了一轮20亿的定增。

如此大手笔的定增，保千里的说法是，为了顺应“硬件智能化”和“互联网+”的发展大趋势，布局“智能硬件生态圈”。

由此，主营业务汽车夜视系统的保千里，戴上了“智能硬件”概念的光环。

2015年，当时资本圈正值狂热的“大干快上”阶段，似乎只要是个高大上的项目，就有资金蜂拥而至的去投。

所以，保千里这20亿的定增很快被海富通基金、红塔红土基金、金鹰基金、中车金证和华龙证券这5家机构瓜分完毕。

在一年多之后的2016年年底，在这个VR概念最火爆之年，在“黑科技”道路上一路狂奔的保千里又干了一件马云马化腾李彦宏都没做出来的大事：发布了一款VR手机！

VR手机，即虚拟现实手机。保千里这款名为“打令”的VR手机有多牛呢？据说可以拍摄VR全景照片和视频，此外还镶有3.08克黄金和宝石做装饰，真是高端奢华有内涵啊。

这款手机一问世，就有人惊呼，打令手机已经完爆苹果了！

至于价格，这么高大上的手机，价格能低吗？精英版3980元，至尊版8800元。付了钱你就能带回家。

除了VR，这两年人工智能更是火的一塌糊涂。善于抢占风口的保千里自然也是不会错过这个露脸的机会。

2016年，保千里又自主研发生产了三款打令宝系列机器人。

又是VR，又是人工智能，保千里追逐各种高大上概念的道路上越走越远，前景看似一片光明。

三

然而葛优大爷说过，“步子迈大了，容易扯到蛋”。跟乐视的疯狂扩张一样，保千里的光鲜外表，也是建立在快速消耗现金流基础之上的。

这两年，保千里轰轰烈烈地搞各种高大上的生态，是非常非常花钱的。2016年以来，保千里在收购上花费的资金已经超过了38亿元之巨。

保千里的财报显示，2017年一季度公司“经营活动产生的现金流量净额”同比减少791.26%，

到了年中，这一数值进一步扩大，攀升为同比减少1247.16%。公司的经营活动现金净流出5.2亿。

我们看看下图最后一行的保千里的净利润情况，可以看出保千里这两年的净利润都是正的，也就是盈利的。

但公司盈利不代表经营就没有问题，俗话说“一分钱难倒英雄汉”，无论多么大的企业，资金流一旦出了问题，那么轰然倒下简直再正常不过。

很多事情，都是“躲得过初一，躲不过十五”。除了资金流有问题之外，保千里还有一颗随时会引爆的“定时炸弹”。

保千里自借壳上市以来，就有媒体不断报道其造假。在这个证券监管日益严格的时代，证监会作为监管部门，面对舆论，自然也不会闲着。

今年7月11日，证监会对保千里可开出处罚通知书。证监会表示，保千里在收购中达股份期间向银信评估提供了9份虚假协议，假协议导致上市公司为此向相关股东多支付了1.29亿股。按停牌前收盘价10.39元计算，虚增股份价值13.40亿元，其中保千里实际控制人庄敏违法违规获得股份价值约8.31亿元。由此，证监会向庄敏等12人共罚235万元。

四

在这年头，上市公司除了怕媒体举报之外，就是怕被监管层盯上了。

今年6月，监管层严查一些公司海外并购的风险，就导致了某些上市公司股价的大跌，随即发生了被评级机构下调评级，被银行催债等事件。

在这种大环境下，上市公司一旦被监管层盯上，难免就会被银行“落井下石”。

保千里被证监会处罚之后，汇丰银行、平安银行马上冻结其资金，这就导致了保千里先是债券无法按时付息，然后各种债务逾期也曝光出来。

12月1日晚间，保千里发布公告称，公司面临流动性风险及经营性风险，多项债务逾期，其中包括部分债券无法按时付息等。

公告显示，截止2017年12月1日，公司及下属子公司到期未清偿债务总额约4.55亿元，占公司2016年度经审计净资产的10.39%。其中，银行贷款逾期金额约3.6亿元，商业承兑汇票逾期本金2220万元。另外，公司2016年非公开发行公司债券的第一次付息日为2017年11月30日，公司未按时支付债券持有人的利息，共计7200万元，造成债券逾期。