巨头们:南北车合并,谁与争锋?

投资 作者:董毅智 2014-12-31 19:02:09 阅读:283
12月30日晚间,中国南车与中国北车双双发布了合并预案公告。预案称,技术上采取中国南车吸收合并中国北车的方式进行合并,即中国南车向中国北车全体A股换股股东发行中国南车A股股票、向中国北车全体H股换股股东发行中国南车H股股票,并且拟发行的A股股票将申请在上交所上市流通,拟发行的H股股票将申请在香港联交所上市流通,中国北车的A股股票和H股股票相应予以注销。 084852e7spoq00vqc3ic7e 早在今年10月27日,中国南车、中国北车在公告拟筹划重大资产重组事项后双双停牌。南北车合并的传闻就缘分即将,如今终于成真,结成良缘。南北车为何而合,将如何合,合后如何,在此新年之际,让笔者为你一一道来。 一、南北车合并—为何而合? 首先,南北车合并,最高层推销,国家战略规划 早在2014年8月,李克强总理在中国铁路总公司考察时明确表示:“我每次出访都推销中国装备,推销中国高铁时心里特别有底气。中国高铁走出去不仅能带动装备和劳务出口,更会在国际市场竞争中不断提升自身的综合实力。”当时就有传闻,为了在海外市场更好推销中国高铁,国务院决定合并南北车。10月13日,在访俄期间,李克强总理又扮演了一次“高铁推销员”的角色。中俄双方签订了高铁合作备忘录,中国高铁开进了广袤的俄罗斯土地。见证这一“历史性时刻”的,有中国南车和中国北车的高管。中国北车副总裁孙永才还向俄罗斯总理梅德韦杰夫介绍了中国北车高寒动车组、400公里综合检测列车、城际动车组等产品。而中国南车副总裁王军则向梅德韦杰夫赠送了CRH380A高铁模型。此次露面,被业内人士解读为南北车合并前的“征兆”。 因为在之前,双方极少作为总理的“左膀右臂”出现,而是以竞争对手身份“大打出手”。据国内轨道交通行业人士分析,有关方面更多地希望将通过南北车的合并提升国内轨道交通装备行业产业链的整体竞争力。南北车合并预计将能带动产业链上电子、电气、材料、机械核心技术水平的整体提升。 其次,南北车合并,相关部门力推,避免恶性竞争 相关部门之前已经关注到了国企在海外的恶性竞争,多次喊话,要求南北车这种央企在国际竞争中,避免恶意竞争,。2009年,时任商务部部长陈德铭表示,“目前中国企业‘走出去’的总体形势是好的,但亦出现了不规范的情况,比如在同一项目上国企之间的恶性竞争等,中国对此将进一步规范。” 2010年3月,时任国资委规划发展局局长王晓齐也严厉批评了国企间的恶性竞争行为。他说,在个别海外收购项目中,多家央企之间缺乏必要的沟通,进行恶性价格竞争,对央企的整体发展非常不利,也影响到央企的对外形象。 原国资委规划发展局副局长张忠林甚至有更严厉表态:“国资委已多次召集工程类央企开会表示,为避免中国企业在国外恶性竞争,国资委今后将进一步加强协调功能,对于屡次犯错的企业,将在放贷、资质等方面限制其海外工程承包业务的发展。” 相关部门不仅仅是多次喊话制止恶性竞争,更是在今年力推相关合作,比如中国钢企,中国电子企业,中国海外建筑工程企业,而此次更是力推南北车的合并,可以说是真正落实了相关政策,最大化的保护国家利益。 再次,此前国际竞争,已酿苦果,必然选择 中国北车、中国南车于2000年由中国铁路机车车辆工业总公司一分为二,从此成竞争对手。两家公司主业都是轨道交通装备制造业,由国资委管理,起初业务按南北地域划分,但目前地域界限已然不在。两家公司的发展始终势均力敌,无论国内市场还是国外市场,两家公司的竞争愈发激烈。不少业内人士认为,南北车的彼此竞争,一定程度上削弱了中国轨道交通设备制造的国际竞争力,是促成合并的重要原因之一。 据一位工程院院士了解,2011年土耳其机车项目招标,南车报价200多万美元,北车报价120万美元,后来南车又继续把价格压到更低的位置,而订单最后却被一家韩国公司得到。原来两家互相压价,影响收入和利润,导致研究条件不足,很多研究人员都已经不愿意继续从事科研工作了。他说,两家旗下的工厂可能会进行调整,用以研发不同种类的高铁,常温下的高铁中国已经做得很好,但是高原、严寒等条件下的高铁,都需要继续研究。没有研究和改进,会影响中国高铁的技术进步。“如果两家继续把精力放在拿项目上,不利于技术进步,价格过低,也容易滋生腐败问题。”南北车合并,可以让我国在高铁技术上具有更加大的优势,保持研发的节奏,在高铁这一技术领域建立我国绝对的统治地位。南北车合并是技术研发的一种必然。 对此,王梦恕表示,包括日本高铁在内,国外很多国家的高端装备制造都是以一家公司为主进行国际竞争。很多国家的装备企业主要由一家企业出面竞争,比如德国的西门子,加拿大的庞巴迪,法国的阿尔斯通等。 根据德国轨道交通权威机构出版的《世界铁路技术装备市场》统计,目前全球轨道交通装备市场中,中国北车和中国南车分居前两位。其后分别为加拿大庞巴迪、德国西门子、法国阿尔斯通、美国GE和日本川崎。中国两家合计销售收入几乎相当于这5家企业的总和。新公司的体量将极为惊人。2013年,南北车两家上市公司合计销售收入超过1490亿元。南北车有关人士也表示,合并就是双方强强联手,加快建设成为具有国际竞争力的世界一流企业,推动中国高端装备制造进一步走向世界。如果南车、北车合并,在减少因压价而缩减的营收的同时,更可以加强技术研发,提高国际地位。因此,在确认合并的消息传出后,有海外媒体报道称,来自中国的竞争加剧之际,德国西门子和法国阿尔斯通等企业正面临本土市场紧控公共开支的问题,西门子今年试图将其处境不佳的铁路业务与阿尔斯通的运输业务合并,作为收购阿尔斯通能源资产的资产置换交易的一部分,但未能如愿。德国轨道交通权威机构出版的《世界铁路技术装备市场》显示,目前全球轨道交通装备市场中,中国北车和中国南车分居前两位。其后分别为加拿大庞巴迪、德国西门子、法国阿尔斯通、美国GE和日本川崎。中国两家合计销售收入几乎相当于这5家企业的总和。为了进一步巩固市场占有,南北车的合并是行业发展的一种必然。 对此合并中国南车的董事长郑昌泓表示更能够说明双方合并的必然性:“中国南北车的合并,重要意义在于形成技术、管理、资源及市场等多方面的合力,助推中国的高铁技术和高端装备产业走向世界,打造中国品牌,为世界市场提供绿色、便捷、舒适的交通产品和技术解决方案,进而提升全体股东的长远利益。”以上诸点可以看出,无论是最高层的关注,还是有关部门的力推,为了避免恶性竞争,真正开拓国际市场,代表国家形象与利益,南北车的合并是一种必然的选择,是最符合国家利益的根本选择。双方的结合,绝不仅仅因为企业发展,应该从更高,更远的层面来解读。 二、南北车合并-将如何合? 近两个月来,自南北车重组消息传出,方案就大致被猜测为三种:即由一家吸并另一家,只保留一个上市公司平台;或者重新组建一家新集团或新控股公司,下辖两家或多家上市公司;或者两家上市公司通过交叉持股来整合。媒体曝出的方案第一稿,就属于被猜测的第一种。而此次合并确实按照方案一来执行。 南北车双方约定,按照合并原则,合并后新公司将采用新的公司名称和组织机构代码、股票简称和代码(合并后新公司的股票简称和代码的变更取决于可操作性的进一步论证)、法人治理结构、战略定位、组织架构、管理体系、公司品牌等,技术上采取中国南车换股吸收合并中国北车的方式,即中国南车向中国北车全体A股换股股东发行中国南车A股股票、向中国北车全体H 股换股股东发行中国南车H 股股票,并且拟发行的A 股股票将申请在上海证券交易所(以下简称“上交所”)上市流通,拟发行的H 股股票将申请在香港联合交易所有限公司(以下简称“联交所”)上市流通,中国北车的A 股股票和H 股股票相应予以注销;合并后新公司同时承继及承接中国南车与中国北车的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务,从而实现双方的对等合并。本次合并应具有《中华人民共和国公司法》规定的效力并应当符合《香港联合交易所有限公司证券上市规则》和《香港公司收购、合并及股份回购守则》的规定。 合并后新公司中文名称为“中国中车股份有限公司”,中文简称为“中国中车”,英文名称为“CRRC Corporation Limited”,英文简称为“CRRC”。合并后新公司的名称最终以国家工商行政管理总局及香港公司注册处核准登记的名称为准。 此次合并早“坚持对等合并、着眼未来、共谋发展,坚持精心谋划、稳妥推进、规范操作”的合并原则指导下,技术上采取中国南车换股吸收合并中国北车的方式,共同打造一家全新的以轨道交通装备为核心,跨国经营、全球领先的高端装备系统解决方案供应商(以下简称“本次合并”)。根据《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定,本次合并构成上市公司重大资产重组。 三、南北车合并-合后如何 合并后优势明显 降低内耗,提高利润 南北车合并有助于降低国内轨道交通制造业内耗,提升利润率水平。同时,合并有助于推进动车组标准化进程以及核心技术推广和国产化率的快速提升,对于未来中国轨道交通产品扩大海外市场份额有巨大帮助,有助于整体需求上一个台阶。 改变格局,业绩突出 南北车双方的合并,无疑也将改变世界轨道交通行业的格局。2013年年报显示,中国北车实现营业收入972.41亿元,净利润41.29亿元,全年新签订单1305.7亿元。中国南车全年实现营业收入978.9亿元,净利润41.4亿元,全年新签订单1350亿元。受益于中国高铁的大发展,南北车在2014年的业绩还将再创新高,营收或将双双突破1000亿元,则合并后的这家中国轨道交通巨无霸企业产值逾2000亿元,净利润近百亿。与众多轨道交通公司业绩相比,无疑将处于优势。 人力整合,管理提升 南北车合并已进入最激烈的“人事角力”阶段,南北车目前共有17位副总裁级别以上的人士竞争合并后新集团最终的9个领导名额。虽然南北车合并大局已定,但人事架构尚没有最终确定,而新领导班子的人事决定权也全权掌握在国资委手里。统一领导班子后,中车公司将拥有统一的公司治理和管理结构,将侧重于经营整合、联合发展战略的开发,对中国高铁国际竞争力乃至全行业长远发展都是更加有利的。 中国创造,产业报国 这一合并不仅能强力加速中国轨道交通装备业由“中国制造”向“中国创造”的转变,还将有力推动中国高端装备业的产业升级,推进中国由“制造大国”向“制造强国”迈进。顺应了经济全球化和市场一体化的大趋势,也符合“一带一路”战略方针以及我国优化产业布局、发展高端装备制造业的产业政策。国”迈进。顺应了经济全球化和市场一体化的大趋势,也符合“一带一路”战略方针以及我国优化产业布局、发展高端装备制造业的产业政策。 2.合并后的中车公司不仅将成为全球高铁技术的最大供应商,更将巩固合并后的中车公司作为全球最大轨道运输设备制造商的地位。尤其合并后的实体公司将受益于更大规模、更高运营效率、更高研发效率、更低采购成本和统一的全球战略,将实现更高国际竞争力。 产品组合,全球最全 合并后的中车公司将在整个轨道车辆体系拥有完善的产品组合,包括机车、客运和货运铁路、动车组、城铁、城际动车组。同时,南北车各自超千亿元的收入规模,将使中车公司超过庞巴迪、阿尔斯通和西门子等巨头,成为全球最大的轨道运输设备制造商。 研发优势,世界第一 业内人士普遍认为,受益于更大规模、更高运营效率、更高研发效率、更低采购成本以及更强财务实力和统一的全球战略,合并有利于增强新公司的市场竞争力和可持续发展能力,未来中国高铁“走出去”的国际竞争力将得到极大提高。 合并将避免南北车海外市场的恶性竞争,加快高铁过剩产能的输出,更重要的是巩固现有的研发优势,在技术上成为霸主,成为世界第一。 合并后困难仍在 在两家公司发布的公告中,提到在“坚持对等合并、着眼未来、共谋发展,坚持精心谋划、稳妥推进、规范操作”的合并原则指导下进行合并,而“对等”两个字也意味着,这场政府推动的整合并没有明确以哪方为主进行整合。 在南北车合并之前,也有类似的央企整合先例,不过,实际收效并不理想。比如自2008年就开始实施重组的中外运和长航集团,就因为人事安排和业务板块整合主导权的争夺,多年没能实质推进。而根据两家公司公布的2013年年报,南北车营业收入、净利润规模等各项指标都难分伯仲,在度过了动车招标停滞的困难期,刚刚迎来国内铁路建设的回暖,自然对合并也不会积极。中国北车公布的三季报就显示,公司归属于上市公司股东的净利润39.58亿元,同比增长65.10%,而中国南车今年前三季度的盈利也同比增长58%,较上半年业绩增速继续加快。 无论困难有多少,在新年开始,南北车合并,可以说开启了中国企业海外发展战略的第一步,无论未来有多远,在新年开始,南北车合并,可以说是中国高层,真正将中国制造、中国创造、中国品牌输出到国际的重要一步,不积跬步,无以行江湖,南北车,全速出发,积以时日,在世界各地,我们每个华人都将登上祖国的高铁,驰骋全球。必须的!

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