遭受矿灾影响，NVIDIA 财报不如预期，体质虽仍稳健但后市须待新架构推动

NVIDIA 今日发布最新一季的财务报告，虽然五大事业部业绩门都有一定的成长，但是受到矿灾的影响，其加密货币的相关计算产品出货呈现跳水式下跌，最终导致整体营收数据仍低于预期。而受此影响，NVIDIA 盘后股价也下跌了 5%。

（来源：路透）

首先在游戏部门的产品营收表现方面，英伟达第二财季达 18.05 亿美元，较前季增加 4.8%，还比则是大增 52%，虽然主力产品即将进入生命尾声，但是在基于既有架构的新款笔记本电脑独立 GPU 方案 Max-Q 的推出，以及有力的市场营销策略推动之下，相关方案的营收仍然维持成长，没有如往年产品更迭之前会有的低潮期。而桌机用的独立显卡产品开始出清库存，为即将到来的新产品让路，库存的调整也相当有效率，没有产生因为急于清仓而常会出现的自相残杀现象，市场价格亦相当稳定。

而在数据中心的营收，则是达到 7.6 亿美元，再度创下历史新高，环比增加达 83%，这块市场超乎分析师过去的预期。

图丨英伟达CEO黄仁勋（来源：英伟达官网）

在专业绘图产品方面的营收则视为 2.81 亿美元，亦优于分析师的预期。而在汽车方案，亦创下 1.61 亿美元的营收纪录，同样超越市场预期。由于数据中心、专业绘图与汽车方案产品的利润率极高，是提升整体利润率的重要关键，如果光以这方面的市场表现，其实可以断定 NVIDIA 仍然走在稳定成长的道路上，且产品获利结构也逐步获得改善。

不过在 OEM/IP 事业方面，由于矿灾影响，以及任天堂主机的销售已经走入稳定，使得营收表现较前季下滑将近 70%，环比亦减少 53.8%，营收仅达 1.16 亿美元，不仅低于 NVIDIA 自己前季的预期，也远低于市场预估的 1.8 亿美元数字。

而 NVIDIA 在财报电话会议上也表示，未来用于加密货币相关产品销售将下降至 1 亿美元左右，而专用的加密货币计算产品销售也将仅剩下 1800 万美元，未来占比甚至可忽略不计。

而因为低毛利的挖矿产品出货减少，NVIDIA 最新财季的利润率高达 63.2%，高于去年同期的 58.3%，不过随着新娱乐卡即将在八月底发布与上市，NVIDIA 也预估第三财季的利润率将会稍微下降至 62.8%。

目前，娱乐显卡仍是 NVIDIA 的营收主力，而在未来接近一年的时间里，由于 AMD 产品布局的空白，NVIDIA 并没有太多竞争压力，但是 2019 下半年，AMD 将推出新一代娱乐卡架构，且英特尔也将在 2020 年初推出自有的独立显卡架构，届时 NVIDIA 将面临真正的挑战。

而在自动驾驶方面，NVIDIA 布局虽早，但其架构昂贵，多数客户都有自行打造定制化芯片的打算，诸如特斯拉就已经决定要在最新一代的 AutoPilot 中使用自行开发的 AI 芯片，而英特尔/Mobileye 也即将推出在能效比远优于 NVIDIA 的方案，若 NVIDIA 没有更积极的布局，这块市场也将遭受一定的竞争风险与销售压力。

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