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三十年A股散户百味人生：有人财务自由有人血本无归

百家作者：FMBA 2018-10-24 14:31:56

作者：郑一真@来源：经济观察报

导读：这次的组合拳，有组织，有规划，如果真能持续生效，你想给点什么评价？

　　1984年11月18日，中国第一只公开发行的股票飞乐音像上市，1990年至1991年间，上海证券交易所和深圳证券交易所先后成立，如果以后者为起始点，A股至今已经走过近三十年的风风雨雨。

　　期间历经十一轮牛熊转换，上证A股从96点攀升至现在的2800点左右，多少股民激荡A股，有人发家致富实现财富自由，亦有股民难逃“韭菜”厄运。

　　截然不同的人生

　　一直以来，散户都是A股的主力，散户的交易额占比高达80%。在散户、机构搏杀的A股战场上，投机炒作氛围一直都很浓重，身处其中的散户往往过分看重股市的“赚钱效应”，而忽略了股票本身是一项高风险的投资。

　　2015年股市的疯涨让一众股民疯狂，通过配资、两融等融资手法以杠杆资金入市。经济观察报记者曾经接触过的一位北京股民周先生，以杠杆资金入市，而随后股市大跌，周先生和其妻余女士两人账户被强平，原本过亿的账户只剩下580万元。

　　在2015年5月份前，周先生是以6000万元自有资金驰骋A股的超级散户，他认为自己操盘属于相对稳健。而2015年5、6月份期间，一位中信建投北京望京中环南路证券营业部副总经理向周先生和他妻子余女士推荐申请创新“套现业务”，为其两人的两融账户总计套现融资9000万元。周先生将所有资金都投入股市而后遭遇“股灾”股票被强平，周先生也走上了与中信建投漫漫的诉讼调解之路。这样的案例在2015年并不在少数。

　　周先生向记者感慨道，“2008年的牛市让我第一次尝到了炒股的魅力，而2015年的股市调整让我心灰意冷。”在记者2017年初见到周先生时，周先生一家从三环附近搬到了五环外，因为大量资金投入股市，周先生也错过了买房的最佳时机。。

　　2014年下半年，久违的A股牛市启动，多少人配资炒股、甚至卖房炒股，一腔热血冲进股市，而后监管清理配资，股市调整来袭。像周先生这样炒股巨亏的案子诸见报端。上海一位做奢侈品生意的老板，把大部分现金投入股市，后来出现巨亏资金周转不灵，后来无奈以低于市价500万元的价格挂牌出售位于上海的豪宅。

　　相比之下，拥有数百万元炒股资金的王女士，即便在牛市诱惑之下，出于谨慎投资的理念，并没有使用任何杠杆工具。和周先生一样，王女士也拥有十多年的炒股经验，机缘巧合之下，出于刚需，王女士在2015年上半年及时止盈买房而躲过一劫。在2008年至2014年漫长的熊市期间，王女士选择基本没怎么动过股票账户，到了2015年牛市期间，王女士靠着炒作创业板账户浮盈近两百万，加上一部分自有资金，出于刚需，在北京市区全款买入一套三居室。

　　与王女士的只盯K线图，并不分析公司基本面的炒股策略不同，以记者接触的刘先生则是“知识分子”股民。刘先生告诉记者，他会花数个月的时间研究一只股票，从技术分析到公司的业绩财报，各项数据都会持续跟踪，并且每周撰写全球及A股走势概况的总结报告。刘先生坚持自己的投资理念，不与其他投资者做过多地交流，因为不想其他人干扰。即便在2015年的大行情之下，刘先生也没有随波逐流地大举加仓创业板，虽然错过了“暴富”的机会，但是刘先生这几年的业绩一直都保持稳定。即便在2018年的弱市行情之下，依然保持了正收益。通过多年投资经验的积累，刘先生也于去年和朋友成立自己的私募公司。

　　和2015年的牛市一样让人记忆深刻的还有2007年的牛市，创下了A股6124点的历史高位。与这一轮牛市追逐乐视、暴风影音等善于讲故事的创业板不同，2008年的上一轮牛市中，资本疯狂追逐大盘股。当2007年11月5日，中国石油(8.300, -0.22, -2.58%)顶着“亚洲最赚钱的公司”的光环登陆A股市场，开盘价更是高达48.60元，而这之后十年间，其股价长期在10元以下徘徊。记者认识的一位散户，在高位买入中石油之后，之后只能通过波段操作来减少损失。记者身边不少朋友，在2008年重仓的个股和基金，直到2015年才解套。

　　除了传统的炒股之外，记者注意到，越来越多地朋友选择公募基金。而随着巴菲特指数投资理念在国内的推广，也有一部分投资者选择定投指数基金获得稳健的收益。北京某大型券商员工告诉记者，其在2017年通过定投50ETF指数基金获得超过50%的收益，同年通过定投港股基金也获得了翻倍的收益。而目前她将目光投向了创业板指数基金，虽然行情一直比较低迷，但是其仍在坚持，坚信定投可以穿越牛熊。

　　过往，每一轮的牛市，都是一轮财富洗盘，而随后的熊市，都造就了一批“高位接盘侠”。在股市里实现财富自由，亦或是倾家荡产的极端个案只是少数，更多的还是普普通通的A股投资者。对于这些投资者而言，只有对投资心存敬畏之心，充分了解股票是高风险投资，清晰定义自己的收益风险偏好，才更有胜算穿越周期获得稳健的收益。

　　牛熊轮回

　　A股里的造富神话依旧令数以亿计的投资者趋之若鹜。回顾A股的风云人物，号称“中国第一股民”的“杨百万”（真名杨怀定）赫然在列。杨怀定1989年踏入股市，买入第一只股票“真空电子”，半年后随着深圳投机客蜂拥而至上海争抢股票，行情大涨，杨怀定也以800元/股以上的价位抛掉真空电子，净赚150多万元，从一位普普通通的工厂工人成为众人眼中的“股神”。

　　从上交所成立之后至1997年间，A股先后经历了五次牛熊市。第一次牛市从1990年底的96.05点上涨至1992年5月份的1429点，在随后半年的熊市中，跌回386点。在1992年至1997年间，在几百点的熊市和上千点的牛市之间反复震荡。这期间，A股没有涨跌停板的限制，投机属性更强。网上流传的一位老股民回忆起当时炒股的情景：“我在交易大厅外转了一会，100元变成了200元，200元转眼变成了800元。”

　　沉寂多年之后，A股终于在1999年5月19日迎来波澜壮阔的大行情，史称“5·19”行情。在这轮行情中，在科技股、银行股、绩优股等多个热点板块的炒作之下，几乎超过95%的个股上涨幅度都超过了50%，股民们在这轮行情中亦是赚得盆满钵满。这也是A股历史上的第一次所有个股普涨的牛市行情。而随后A股的两次普涨大牛行情分别在2007年和2015年出现，几乎每隔八年才有一个为期不到一年的牛市。

　　起起落落之间，A股市场上出现了诸多超级牛散。比如减持重仓金融股的葛卫东、曾钟情于ST股的吴鸣霄、青睐中小创的赵建平等。不过，牛散毕竟屈指可数，以近两年的数据为例，盈利的股民只占了一小部分比例。

　　2016年，同花顺投资账本显示，盈利的股民占26.8%，人均赚44935元，收益率为28.9%；亏损股民比例高达73.2%，亏损股民人均亏损50345元，收益率为-21.5%。东方财富网2017年的调查显示，今年收益为正的投资者仅占29%，亏损超20%的散户投资者比例高达55.4%，亏损在20%以内的股民也有15.6%。

　　形形色色的散户，在股市里也难逃二八定律，只有少数的股民在A股里实现盈利。

　　事实上，这样的现实也更多地被股民接受，可以看到A股市场里机构的话语权在逐渐增强。随着监管严惩坐庄和内幕交易、打击黑嘴、规范上市公司信披、严卡忽悠式重组等一系列整顿资本市场的举措密集出台，A股市场的投机属性也在逐步淡化，包括国内外的机构资金更有意愿参与到一个健康的A股市场当中。

　　一个明显的变化是，国内随着社保基金加大入市、现在养老金也进入A股，这类长线资金的入场也将促进A股的理性投资。另外一方面，随着沪深港通的开通、QFII额度的提高、A股先后加入MSCI和富时指数等，国际大型机构资金涌入A股。截至2018年6月底，外资持有A股规模已达1.28万亿元，占A股流通市值比例已达6.44%，介于公募基金持股比例的8.43%和保险机构持股比例的5.89%之间。A股投资者格局的变化正在重塑市场，促进和加速一个更为理性的投资理念的形成。

更多阅读 A股的几个大时代

来源：百分5俱乐部

股民1.0时代（1984-1990）

键词：纸质股票跟着炒稳赚不赔稀有证券

股民代表：个体户（暴发户）

上交所和深交所都成立在90年代初，但新中国的第一代股民，早在80年代就悄然而生了。1985年冬天，股票横空出世在上海滩，无数中国人怀揣财富梦投身股海，从此开启了一番海水朝朝朝朝朝朝朝落，浮云长长长长长长长消的天朝A股奇观！

股民纷纷凌晨三点起床，冒着零下五度的低温排队买股票。为啥如此狂热？很简单，稳赚不赔！一个老股民回忆起当时的情景：“我在交易大厅外转了一会，100元变成了200元，200元转眼变成了800元。”（money来的太快就像龙卷风~~）

这股龙卷风造就了那个年代的富人，俗称万元户，天朝第一股民“杨百万”就在88年打到第一桶金。杨百万本名杨怀定，88年买入国债，89年套现踏入股市，他的第一只股票是"电真空"。半年后，股票大涨，杨怀定在800元以上价位抛掉，净赚150多万元，"杨百万"的外号，就此不胫而走。

大事记

●1984.11.14，上海飞乐音响公司“小飞乐”股票发行，面值50元，发行１万股，是改革开放后发行的第一只股票。

●1986年9月26日，新中国第一个股票交易柜台工行上海信托投资公司静安分公司在上海市南京西路1806号正式开张。

●1988年7月18日，第一家专业证券公司上海万国证券公司成立。

●1990.11.26，上海证券交易所正式成立，时任上海市市长朱镕基出席了开业典礼。

●1990年12月19日，第一家证券交易所上海证券交易所鸣锣开业。

●1991年7月11日，上海证券交易所推出股票账户，逐渐取代股东名卡。

股民2.0时代（1992-2000）

去不复返的炒股黄金年代

关键词：黄牛委托单野鸡变凤凰王子变乞丐

股民代表：个体工商户、上市公司的内部职工等

如果说80年代是个体户靠股票发家的时代，那么90年代是靠股票成为企业家的时代。

一位老股民回忆到“券商搭了一个又一个简陋的柜台，看上去就像卖肉的。当时文化广场里，委托单是稀缺资源，买进的单子是红的，卖出的单子是绿的，行情好的时候，根本抢不到委托单。有一次要买大飞乐，委托单一抢而空，眼睁睁看着股价飙升，那是一个急啊，挤来挤去终于从一个黄牛那儿花了50块买了一张红单子，又好不容易挤到柜台前，正要填价格，发现行情已经惨绿了。（人生的可谓大起大落了...）

从那以后，我就囤积委托单，囤了一本又一本，可后来委托单就不用了，于是这些委托单全给了我儿子当草稿纸，他初中三年的草稿纸用的都是委托单。

那个年代的股民只能去交易大厅在大屏幕上看行情，天天追高入场，第二天要么割肉出逃，要么涨点就跑。交易大厅犹如人间悲喜剧场，真实而生动。行情好的时候根本挤不进去，有人为了看行情，在对面的六楼上租间房，一开盘无数望远镜隔街侦察交易大厅屏幕上的行情走势，可谓一道奇观。（围观行情的热情可不比虹桥一姐追星的热情低）

行情不好的时候，亏的倾家荡产。97年以前的A股是没有涨跌停的，股指一个不小心涨跌幅就超出10%，暴涨就狂欢，暴跌就打120。

有的人在一夜之间，从野鸡变凤凰，成了百万甚至千万亿万富翁；而有的人也在顷刻之间，王子变乞丐流落街头。

大事记

●1992.10.12，中国证券监督管理委员会成立，中国的股票交易走上了正规化和法制化的轨道。

●1992年3月2日，上海股票认购证第一次摇号。

●1992年5月21日，上海证券交易所放开了仅有的15只上市股票的价格限制，并实行“T+0”交易规则，引发股市暴涨，当天，上证综合指数从前日收盘617点瞬间高开并收盘于1266点。一天之内上涨105%。中国股市第一次上演了“致富”奇迹，你必须得服！

●1999，7月1日，《证券法》正式实施，这标志着证券市场集中统一的监管体制建立。

●1999年5月19日，《人民日报》发表特约评论员文章，“5·19行情”启动。

股民3.0时代（2000-2006）

性觉醒，掀起“学炒股”浪潮

关键词：电话委托电视播报行情股民的BP机年代第一批技术分析流

股民代表：公司白领尤其是银行职员成为新晋选手

这是股民理性投资觉醒的年代，随着股权分置改革，纷纷踏上“学炒股”的浪潮，从CCTV2的财经节目看股评到用电脑盯盘，有意识地选股，学技术分析甚至概念炒作。

那时手机还不能上网，股民重要的信息工具是传呼机，也叫BB机、BP机、CALL机。

用上中文股票机的简直是土豪，硬件费用和服务费，算下来得有两个爱疯8。

一般的传呼台至少都会一天发几次公共信息，每天的某个时候，大家的传呼机都会此起彼伏地响起来，所有的人不约而同的查看行情，这样的景象完爆现代低头族。有些股民为了获取更多的小道消息，去报摊上买“股经”，跟现在的六和彩码经一个样儿，也不知道是哪位专家指点要大涨的股票消息，反正被忽悠跟着买，就和现在黑嘴忽悠大家接盘一个道理。

大事记

●2001年4月23日，PT水仙终止上市，成为中国证券市场上第一只被摘牌的股票。

●2005年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革大幕宣告正式拉开。

●2005年10月27日，新修订的《证券法》在十届全国人大第十八次会议上高票获得通过。

股民4.0时代（2007—2015）

联网股民的崛起

关键词：线上交易消息爆发

股民代表：崛起的70、80后天朝大妈

2007，所有股民都记忆深刻的一年，股民迎来A股史上最大牛市，中国股市陷入前未所有的疯狂。随着互联网的发展，除了大爷大妈还保持着去营业部看行情的习惯外，新晋股民开始用电脑进行实时行情监测，研究K线图，分时线，学习炒股已经分成基本面、消息面、技术面等派系，越来越多的人开始认指标，做攻略；部分大爷大妈们也在这个阶段学会用市盈率分析股票。火爆的年代，让人“血脉喷张”，沉寂数年的杨百万也带着自己的儿子回归股市。

这是炒股最好的年代也是最坏的年代，各路牛鬼蛇神晒单充大佬，号称“预测准确率超过90%”，“带头大哥777”成了无数股民心中的股神，其博客点击率一度超过徐静蕾，后开设QQ讲坛招收收费会员，最终却被警察以非法集资逮捕。

大事记

●2007年5月30日凌晨，证券交易印花税税率由1‰调整为3‰，史称“半夜鸡叫”。当日9:30开盘，900多只个股跌停。两市股票总数不过1500只，股市开始了为期两个月的调整。

股民5.0时代（ 2016年-至今）

值投资的回归

关键词：价值回归线上炒股大V黑嘴层出不穷

股民代表：80、90后“小鲜肉”；60、70后天朝大妈

股民特点：胆大敢玩，手法彪悍，看中只管买买买。

新一代的股民以80、90后为主，他们胆大敢玩，手法彪悍，看中只管买买买。大都通过手机软件炒股，利用微信、微博等线上媒体收集股市内参，打开朋友圈遍地都是韭菜和段子。

除了与相熟的投资顾问或客户经理交流股票，其他时间基本不去营业部。早年间热闹纷繁的营业部大厅已是人走茶凉，无人问津。

说到价值投资的回归，5.0时代的股民从2016入市就见识了千股跌停、千股涨停、千股从涨停到跌停、千股从跌停到涨停的波澜起伏。股灾褪去，愿赌服输的人割肉离开了股市；补不了仓位，又解不了套的人走投无路只得“天台见”。

几番大起大落的震荡，剩下的人才明白“投资须谨慎”的真正含义。当然大家喜闻乐见的还有名嘴李大霄，今天的沪指再次站上3300点，他总算是没辜负股民一直以来的“爱戴”。

大事记

●2016.1.4，中国股市熔断机制生效，1月8日，证监会叫停熔断机制。

●2018年，变化多端，直见2600

A股30年，时代变换，股民换了一批又一批，股市牛熊转换了一波又一波，不变的都是希望从股市中能够挖得一块金的初衷。不论是当初涨停敢死队实现快速拉升后的胜利大逃亡还是单打独斗的“杨百万”，顺势而为，在对的时间做出正确的选择才是王道。30年河东三十年河西，浪潮起伏，人们走走停停，唯有“股市有风险，投资须谨慎”才是股市亘古不变的灯塔。

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