解读：信贷人员如何从现金流量表快速寻找现金流量？
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出品：信贷风险管理
作者：寇乃天
现金和现金流量对于企业的正常生产经营极其重要。现金，可以理解为企业的终极支付手段。现金流量，则被视为企业的“血液”。现金流量表是一个时期内现金收支的汇总表，相关科目的余额则体现了现金的增减变化。现金流量表的构成，主要包括如下几部分：第一部分，是企业的经营活动现金流。商业银行需要重点审查经营活动现金流的充足性和合理性。例如，企业能否足以补偿非现金耗费（应计费用、固定资产折旧、无形资产摊销）？信贷工作人员需要关注贷款企业支付利息、股利的情况，分析企业是否还有余力为投资提供支持，比较同口径营业利润与经营活动现金净流量。第二部分，是企业的投资活动现金流。信贷工作人员需要重点分析对外投资方向及结构，分析对内固定资产、无形资产的投入力度，关注现金流入的盈利性。第三部分，是企业的筹资活动现金流。信贷工作人员需要重点分析筹资活动现金流与经营、投资活动的适应性，剖析筹资的用途。
| 现金流入 | 现金流出 |
| 销售商品、提供劳务产生的现金 | 购买商品、接受劳务支付的现金 |
| 收到的税费返还 | 支付各项税费 支付给职工以及职工支付的现金 |
| 收到的其他与经营活动相关的现金 | 支付的其他与经营活动相关的现金 |
（一）经营活动现金流的具体构成分析
具体来讲，经营活动现金流产生于公司正常的生产经营业务，这些业务构成了公司大量的、经常性的活动，由此这部分的现金流应给于高度重视。经营活动现金流入主要包括销售商品、提供劳务产生的现金、收到的税费返还和收到的其他与经营活动相关的现金。
经营活动现金流入主要包括：购买商品、接受劳务支付的现金，支付各项税费、支付给职工以及为职工支付的现金，支付的其他与经营活动相关的现金。进一步剖析的话，企业购买商品、接受劳务支出的现金，主要是“主营业务成本+应交税费（应交增值税---进项税额）+应付账款（期初余额-期末余额）+应付票据（期初余额-期末余额）”减去“预付账款（期初余额-期末余额）+存货+当期列入生产成本、制造费用的工资和福利费及折旧费”。
收到的税费返还、支付各项税费，主要包括：所得税费用、营业税金及附加、应交税金（增值税—已交税金）。支付给职工以及为职工支付的现金，主要是“生产成本、制造费用、管理费用中的工资、福利费+应付职工薪酬----工资（期初余额-期末余额）+应付职工薪酬----福利费（期初余额-期末余额）”减去“应付职工薪酬----福利费（期初余额-期末余额）”。收到的其他与经营活动相关的现金，主要是根据库存现金、银行存款、营业外收入、其他业务收入等科目的记录分析填列。支付的其他与经营活动相关的现金，主要是“销售费用+其他管理费用”。
（二）快速寻找经营活动产生的现金流量的方法
如图所示，商业银行对现金流量的质量分析，应重点对经营活动产生的净流量进行分析，尤其关注经营活动产生的净流量小于等于零的情形。信贷工作人员要注意考虑企业处于投资、生产经营不同阶段进行分析。
经营活动产生的现金流<0：在这种情况下，企业正常的经营活动产生的现金流入不足以支付企业经营活动引起的现金流出。
经营活动产生的现金流=0：企业的经营现金流量处于平衡状态。
经营活动产生的现金流>0：但不足以补偿当期的非现金消耗性成本。
经营活动产生的现金流>0：并恰能补偿当期的非现金消耗性成本。
经营活动产生的现金流>0：并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余。
| 现金流入 | 现金流出 |
| 收回投资所收到的现金 | 购建固定资产、无形资产和其他长期投资所支付的现金 |
| 取得投资收益所收到的现金 | 投资所支付的现金 |
| 处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收回的现金净额 | 支付其他与投资互动相关的现金 |
| 收到的其他yu投资活动相关的现金 |
（二）快速寻找投资活动产生的现金流量的方法
投资活动产生的现金流>0：可能出于两种原因，一是企业的投资回收资金大于投资的现金流出；二是由于企业迫于资金压力，处理在用的固定资产或持有的长期投资。
| 现金流入 | 现金流出 |
| 吸收投资所收到的现金 | 偿还债务所支付的现金 |
| 借款所收到的现金 | 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 |
| 收到的其他与筹资活动有关的现金 | 支付的其他与筹资活动有关的现金 |
筹资活动产生的现金流>0：在企业的初创期和成长期，内部资金不足以满足大规模的投资，需要从外部筹集资金。关键看筹集资金的目的。
现金流量表的风险透视
（一）公司生命周期和现金流量结构
| 所处周期 | 经营活动 现金流动 | 投资活动 现金流动 | 融资活动 现金流动 |
萌芽期 （衰退期） | —（巨额） | —（巨额） | +（巨额） |
| 成长期 | — | — | + |
| 成熟期 | + | + | — |
| 衰退期 | +（巨额） | +（巨额） | —（巨额） |
商业银行评价一个公司的现金流量是否健康，应结合公司所处的生命周期的阶段进行综合考虑。
萌芽期或衰退期：初创期，企业需要大量投入资金以形成生产能力和开拓市场，依赖外部融资；衰退期，靠借债维持，前途堪忧。或经营和投资活动现金流很多，而借款大幅减少。
成长期：企业经营逐步趋于正常，虽然仍需依靠外部融资来保证生产。周转和市场拓展，但与萌芽期相比，经营性现金流和投资性现金流已有明显好转。
成熟期：企业进入成熟期和投资回报期，市场稳定，进入良性循环，财务状况稳定，需注意利润的分配及债务偿还以维持企业信誉。
一般而言，贷款企业具有良好质量的现金流量有三个特征:现金流量的结构与状态体现了企业的发展战略要求；在较长的一段时间内,企业经营活动的现金流量应当与同口径核心利润呈现趋同性；筹资活动现金流量能够对应企业经营活动、投资活动的需要，无不当融资行为。现金流量表质量分析时还应关注的问题：年初、年末货币资金余额中已限制用途存款（如用于质押贷款的定期存单、用于开具银行承兑汇票的保证金存款、用于与伦敦6个月LIBOR利率挂钩的协议美元存款），在编制现金流量表时应从现金的年初余额和年末余额中扣除。
（二）现金流量表可看出三大门道：
（三）现金流量表造假的三种方式
1、虚构经营业务
案例：A电子公司是以炒股所得支撑利润高速增长的神话，配合二级市场股价炒作的典型案例。作为以电子自动化设备制造为主业的工业企业，A公司竟然将逾10亿元炒股所得纳入主营业务收入，同时计入“销售商品、提供劳务收到的现金”，2011年年报主营业务收入高达13.75亿元（后调减为8.71亿元），相应的“销售商品、提供劳务收到的现金”达11.09亿元。2013年，公司被迫进行重大会计差错更正，将2011年每股0.52元调减为0.1070元，每股经营活动产生的现金流量净额由0.41元下调至0.12元。
2、欺骗性的现金流粉饰
欺骗性的现金流粉饰主要包括如下几种形式：形式一，把投资收益列为经营活动收入；形式二，粉饰“收到的其他与经营活动有关的现金”；形式三，调整经营活动支出。
3、技巧性的“财务包装”
技巧性的“财务包装”主要包括如下几种形式：形式一，调整应付账款支付期限；形式二，应收账款的证券化交易。
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