IPO从严审查再现“堰塞湖” 700家排队有人主动撤回
来源：大象IPO
IPO新一轮的堰塞湖已经形成！
截至1月27日，上交所共有199家企业排队科创板IPO，73家企业排队主板IPO，深交所有395家企业排队创业板IPO，49家企业排队中小板IPO，合计716家。
较注册制实施之前200多家的排队，增加超500多家！IPO“堰塞湖”重现江湖。
除了在排队的716家企业外，截至1月27日，2021年已有14家公司IPO的审核状态为终止审查，其中2家的拟上市板块为主板、中小板，12家为科创板、创业板IPO公司。
被终止审查企业所属行业分布广泛，包括设备制造、计算机、通信、软件、医药制造、金属制品、化学原料等。
IPO排队企业再现堰塞湖现象，源于多方面因素。
一方面是注册制下，科创板与创业板上市更具包容性，给更多企业也创造了上市的条件，吸引了更多企业前来挂牌。
另一方面，随着近年来IPO过会率的提高，排队企业继续大幅增长，进一步助推“堰塞湖”。
对于IPO堰塞湖，虽不常见也无需恐慌，毕竟高峰时期，在证监会排队等候审核的企业曾经接近800家。但是对于IPO堰塞湖，也需要引起重视。
2021年1月28日，已有14家申报IPO的公司审核状态为终止审查，其中一半公司已公告为主动撤回申请，另外几家尚未发布公告。去年同期终止审核的公司仅3家，且均不是主动撤退。
1月27日，广东世宇科技股份有限公司、龙讯半导体（合肥）股份有限公司、徐辉设计股份有限公司三家企业，不约而同地选择放弃，主动撤回了发行上市申请。
1月28日，集美新材因保荐人撤销保荐而被交易所终止审核，成为被终止审核的企业。
这也让市场明显“嗅到”IPO审核趋严的气息。
此前，国务院专门强调“提升上市公司质量”，证监会召开会议将2021年IPO发行节奏的定调明确写入六大工作部署中。
业内人员表示，近期发行企业选择主动撤回，有可能是因为经营环境或形势变化而导致不符合发行条件，有可能是因为举报或者监管现场检查或督导发现了重大问题，也有可能是审核过程中一些问题不能得到合理解释。
其实，并非交易所审核趋严，而是企业自身质地存在问题。
以被终止的IPO公司为例，它们的业绩表现并不十分稳定。比如世宇科技2018年净利润还实现了同比26.17%的增长，而2019年则同比下滑1.42%；再如徐辉设计，2018年净利润同比大增173.86%，2019年则下降至同比增长27.31%。
这种不稳定性在锐芯微上体现得尤为明显，公司净利润2018年亏损达到27870.4万元，同比大幅下滑-1738.12%，而至2019年则已同比增长118.7%。
注册制下即能给那些有潜力的企业创造了上市条件，也为原本企业质地不佳的企业提供了浑水摸鱼的机会
一些企业本身并不完全符合板块上市条件，或未做足上市充分准备“抢跑”的情况，在审核过程中就会出现问题。也有一些项目是投行没做好，投行项目组的执业水平不够或者执业效果不好，但因为注册制到来就加速了上报节奏。
相比证监会及交易所审核端的从严态势，新股上市节奏放缓的趋势则更为明显。
wind数据统计显示，今年10月至今，共有21家申报科创板的企业通过证监会注册拿到批文，而整个三季度则有56家企业取得在科创板的IPO批文。创业板四季度同样有21家企业拿到批文，三季度则有45家。
实际上，不仅是批文数量整体下滑了“一档”，从企业等待批文的时间来看，上市节奏放缓的趋势也十分明显。
以创业板企业为例，整个四季度，企业从提交注册到拿到批文平均耗时59天，相比之下，三季度平均耗时不足19天。
科创板企业成功注册花费的时间则更长，四季度企业从提交注册到拿到批文平均耗时66天，三季度平均耗时42天，今年上半年则平均47天。
新一轮IPO堰塞湖形成之后，清理行动如何开启？
监管一方面严守“审核关”，据了解，监管层对于科创属性的认定也有趋严的倾向。现场检查这一“利器”在今年初得到了升级。值得关注的是，已经有20家企业被抽中做质量检查了。
一方面给企业和券商等中介机构不断增加难度，让企业知难而退，IPO堰塞湖来泄洪。如2017年，在“审核从严”的监管理念下，在“终身追责”的责任追究机制下，IPO过会率大幅下滑，众多申请上市企业知难而退，还有很多企业撤回申请材料。
2月1日，上交所发布科创板申报《自查表》，进一步压严压实发行人和中介责任。
《自查表》主要包括两方面内容：
一是科创板发行上市条件的相关问题，如重大不利影响的同业竞争、重大违法违规行为、持续经营能力、研发投入等。
二是常见信息披露和核查问题，如客户和供应商的核查、同行业可比公司选取等常见IPO申报问题，以及重大事项提示、合作研发等科创板审核实践中总结的针对性问题。
自查表发布当晚，4家创业板IPO排队企业同时撤回材料终止审查，分别是澳华集团、兴欣新材、咏声动漫和天彦通信。
结语
随着IPO速度不断加快，市场对于退市制度的呼声也越来越高。2002年至2018年，A股年均退市公司仅6家，年均退市率0.36%;而美股达到了4%，是中国的10倍。
退市制度健全刻不容缓，只有完善的退市制度，这样市场才能更好发挥资源配置效率。
科创板与创业板虽然试点注册制，且实行更具包容性的上市制度，并不意味着上市门槛的降低。这既需要沪深两交易所的从严把关，也需要证监会在实施注册时扮演好“看门人”的角色。毫无疑问，证监会过高的注册率是值得商榷的。
资料参考：财新网、21财经
百万读者都在读
由FMBA历届校友推荐的文章集锦，版权属于原作者
关注公众号：拾黑（shiheibook）了解更多
[广告]赞助链接：
四季很好，只要有你，文娱排行榜：https://www.yaopaiming.com/
让资讯触达的更精准有趣：https://www.0xu.cn/
FMBA
关注网络尖刀微信公众号随时掌握互联网精彩
- 1 三个关键词看习主席俄罗斯之行 7904167
- 2 斯凯奇宣布退市 7808109
- 3 央行证监会等将重磅发声 7712749
- 4 外贸企业如何突出重围 7618060
- 5 默茨当选德国总理 7519639
- 6 90后小伙11年探获3座金矿 价值千亿 7424527
- 7 小米汽车回应智驾更名：响应国家号召 7329633
- 8 北约12国1.6万兵力直逼俄边境 7232699
- 9 公司成立仅6天就拍得水库经营权 7142841
- 10 中国女游客为捞相机命丧87米海底 7047608
