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高层，出手了！

百家作者：CEO商业内参 2022-02-16 19:53:16

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来源：大碗楼市（ID：Superbowl77）

作者：水冰月

春节假期，被股市、楼市和家乡伤了心的水冰月没颓废。

一边哈啤酒吃嘎啦，一边在思考着一个问题：

举步维艰的2022年，我们的经济究竟要从哪发力？

内需？基建？出口？还是那个让我们又爱又恨的夜壶？

2月5日大年初五，高层就焦急喊话要激发内需动力，主要意思就两点:

第一，一年之计在于春，要抓点紧早出政策早见效；

第二，只要能让大家消费，什么招都得使，家电下乡，冰雪旅游，绿色消费搞起来呀。

假期还没过完，稳增长稳经济的压力就已经来了。

2021年，社会消费品零售总额440823亿元，比上年增长12.5%，两年平均增速为3.9%。扣除价格因素，比上年实际增长10.7%。

乍一看，同比两位数增长，一片欣欣向荣。

但是把数据解剖一下，问题就显露出来了。

下面我放两张社零数据的解剖图，

图1是社零总额同比增速/图2是社零月度环比增速

这么一看，2021年同比2020的增速一直在下滑，环比增速也是逐渐下滑的趋势，到了12月份，直接负增长了。

就跟我们的GDP一样，同比2020年增长了8.1%。可是掰开每个季度的增速，一季度18.3%，二季度7.9%，三季度4.9%，四季度4.0%。

逐季回落，能不慌吗？

而社零难就难在，消费是十四亿人的个人行为，没办法强硬要求，也没办法统一执行。

经济形势摆在这了，老百姓兜里没钱，要提振消费，扩大内需，喊口号是没用的。

春节假期好姐妹儿和家人去了厦门，她说来了旅游城市，才真正体会到了在疫情肆虐下，那些经济被击碎的城市有多难。

下面这张图是她拍摄的厦门高铁站，人很少，很多商铺倒闭了，门锁着里面空空如也。

她说大年初一到一个东北夫妻开的餐馆吃饺子，说到为什么过年没回家，夫妻俩不好意思地告诉她说：今年比去年还难做，没挣啥钱，回家路费就不少钱呢。

还有一家网红餐厅把厦门的分店都关了，包括鼓浪屿岛上的店，就留了一家。老板直言今年赔了不少钱，但自己不算最惨的，开民宿的都写求助信了。

今年，疫情依然在张牙舞爪，经济也不会突然扭转，拉动消费谈何容易？

从上到下五花八门的提振举措，根本没指望内需能顶起中国经济，别把经济拖下水就成。

2021年中国经济的顶梁柱是出口。

2021年全年，我国货物贸易进出口总值39.1万亿元人民币，比2020年增长21.4%。其中，出口21.73万亿元，增长21.2%。

中国创纪录的出口强势延续到了12月份，全年贸易顺差再创新高，为因房地产市场滑坡和新冠疫情不时爆发拖累而减速的经济提供了支撑。

虽然2021年中国的外贸一骑红尘，但2022年我们出口的预期很稳健。

因为外部对居家工作技术和医疗设备的需求放缓，以及随着世界其他地区开始与新冠病毒共处，消费转向服务业。

商务部副部长此前也表示，2021年外贸登上了一个“高坡儿”，成绩来之不易，明年面临的形势依然复杂严峻，不确定、不稳定因素增多，供需两端均要承受巨大的压力，很可能要过一个“大坎儿”。

外部局势、疫情常态化等各种不稳定因素搅局，预计2022年我们的出口增速会下滑到10%左右。

有一个细节，很能说明问题。

2020年我们的出口增长主要来自发达经济体，而2021年更多转向发展中经济体。

2021年我国对发展中经济体的出口对出口整体增速的贡献率达到57%，2020年仅为16%。

这也侧面说明发达国家已经从疫情期的产业瘫痪转变为疫情常态化，快速恢复了生产，同时发达国家的财政补贴退坡也造成了本国的消费需求回落。

所以今年，中国出口增速将逐步放缓。但考虑到中国供应链的弹性以及解决运输瓶颈还需时间，外贸出口依然是今年的经济引擎之一，但是不可能再靠出口的一己之力支撑5%以上的GDP增速了。

内需不行，进口下滑，还有谁？

此刻你的脑子里一定是这两个字：

基建。

从高层到地方，从经济学家到财经大V，从新闻联播到野鸡频道，都在灌输给我们一个信仰：

2022年，经济的引擎就是大基建。

据悉光一季度的基建投入就将过万亿，真可谓老基建，新基建，大刀阔斧来相见。

不否认，A股的基建赛道涨了，基建上下游产业链活了，不少从业者也赚了。

但是，

很多人都忽略了基建投资回报率低的问题。

基建是个只吃不吐的吞金兽，钱投进去了却轻易挣不回来。

在2008年全球金融危机爆发后，各地方成立了大量城投公司以支持基础设施建设并“稳增长”。此后，城投公司的债务迅速上升，有息债务总额2009年的6.6万亿上升至2020年的47万亿以上。与此同时，城投公司的盈利能力却在不断下降，到了2019年底，平均总资产利润率（即ROA，净利润/资产总额）只有0.5%。

每年基建投资十几万亿，回报率却低的吓人。

随手举几个例子，

比如高铁，总里程近4万公里，每天亏损1.5亿，一年亏损500多亿；

比如地铁，全国20多个开通了地铁的城市，盈利的只有7个，每年需政府补贴400多亿；

比如高速公路，通行费用的8成得用来偿还债务，从2014年开始，全国收费公路的通行费用就已经不足以偿还其债务本息，并且差额呈扩大趋势。