最新！库卡上半年净利润同比增长44%

8月05日， 浙商证券发布研报称，给予美的集团(000333.SZ，最新价：52.5元)买入评级。评级理由主要包括：1)库卡发布半年报告，经营利润增速亮眼；2)经营利润率逆势提升，中国区业务成长迅速；3) 全面私有化库卡，加强协同效果。

库卡发布的半年报告中指出：上半年营业收入17亿欧元（约合117.40亿人民币），同比增长+13%；二季度实现营业收入8.8亿欧元（约合60.77亿人民币）；上半年实现经营利润0.49亿欧元（约合3.3亿人民币），净利润同比增长44%，二季度实现经营利润0.3亿欧元（约合2.07亿人民币）。

今年上半年库卡在面对海外通货膨胀及国内疫情的压力下，仍做到盈利提升，利润率为2.8%，净利润率改善0.6%，也属实做了不少努力。

库卡半年报披露，上半年欧洲战事导致能源价格大增，供应链带来压力，而欧洲地区对工业化的需求大幅提升最终造成了订单积压，库卡累计订单接收总量同比+35%，收入增速明显落后于订单增速，在报告期间，库卡毛利率为 21%，同比下滑 1%。

但库卡在上半年经营利润率依旧得到改善，美的加大了库卡在中国地区业务的投入和研发协同，使其在中国区的业务快速成长 上半年库卡中国区收入同比增长36%。报告中还指出，美的集团将以每股80.77欧元（约合人民币557.26人民币），合计总价款1.5亿欧元（10.34亿人民币）全面收购库卡，全面收购完成后，库卡将被私有化退市。

全面并购库卡有助于加强业务协同、增加国产化率。库卡全面私有化后，美的集团将进一步加强库卡与以色列高创等其他B端业务的内部资源协同，提升公司经营的自动化率。

库卡将加大对中国区业务的投入，预计2025年库卡中国区收入占比达到30%。库卡在法兰克福交易所退市以后，将不再有任何融资需求，更多的精力和资金将用于新产品研发。

5月21日，发布了《关于全面收购KUKA Aktiengesellschaft股权并私有化进展的自愿性》公告，并披露了目前德国库卡（KUKA）股东大会于2022年5月17日已经通过了广东美的电气有限公司对其进行全面现金收购的申请。

如果此次收购顺利，美的集团即将彻底完成其历时7年对德国库卡的收购进程。长期的收购、巨额的花费及整合困难恰恰反映出智能机器人产业在未来带来的高预期收益、高技术壁垒、高产品差异的特征，属于“工业4.0”时代的高景气赛道，这也是美的集团计划全面控股德国库卡的根本原因。

目前，美的集团已在收购德国库卡的项目中花费了大概305亿人民币，要知道，美的在2017年全年的扣非净利润也只有156.1亿元人民币。在美的参股收购的这几年，库卡最初并没有带来可观的收益，2020年由于受疫情影响，库卡造成了8.2亿元人民币的亏损。

但随着疫情的好转和产能的复苏，该公司的净利润于2021年第一季度扭亏为盈，金额为660万欧元（约合4555万人民币），且其2022年一季度的净利润为1810万欧元（约合1.24亿人民币），整体上符合预期。2022年上半年更是得到逆势改善，从目前来看，收购库卡的利益已经初步显现，预计未来美的集团会逐步的收回并购成本并创造收益。

经贴现计算，如果该库卡的净利润每年可以稳定增长20%，美的集团大概在2040年到2042年收回其在收购库卡上的费用（大约315亿元人民币），这就意味着美的集团想真正的从收购库卡这方面创造实质性的收益尚需要更多的时间投入。

近日，国家统计局最新公布数据显示，上半年国内工业机器人产量为20.2万台，同比下降逾11%。在智能机器人这个高新技术行业，大多数国内公司在短期内都没办法消化相关的核心技术，一般的企业很难建立企业护城河，美的集团此次若将库卡彻底收入囊中，或将在未来在中国智能机器人领域带来跨越式的发展。

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