8月12 日，韦尔股份（603501.SH）公布2022年半年报。2022年上半年，公司实现营业总收入110.72亿元，同比下降11.06%，2022年第二季度实现收入55.3亿元，同比下降11.3%。2022年上半年，半导体设计业务实现收入91.06亿元，同比下降13.68%，占主营业务收入的比例为82.55%，占比较2021年末下降了2个百分点。半导体分销业务实现收入 19.25 亿元，同比增长 4.01%，占主营业务收入的比例为17.45%。从半导体设计业务板块来看，图像传感器和模拟业务均出现下降，2022年上半年，图像传感器业务实现营业收入72.98亿元，同比下降20.97%；模拟解决方案实现营业收入6.20亿元，同比下降9.27%；触控与显示解决方案业务实现较快增长，上半年实现营业收入11.88亿元，同比增长88.02%。特征上，图像传感器业务内部表现出了明显分化：手机图像传感器业务不断缩水，汽车图像传感器业务实现高增。手机业务方面，在全球疫情扩散、国际关系、通货膨胀等多重因素叠加下，以智能手机为代表的消费电子领域的出货量受到了较强的冲击。根据 CINNO Research数据，2022 年上半年中国市场智能机的销量约为 1.34 亿部，同比下降 16.9%；根据IDC数据，2022上半年国内智能机市场出货量约1.4亿台，同比下降14.4%。终端销量的下滑也让下游客户在备货策略上更为保守，新产品的推出时间有一定程度的后延，使得公司期间内的智能手机图像传感器收入大幅减少。2022年上半年，图像传感器中智能手机行业的收入约32.12亿元，占比从2021年末的57%下降至44%。而与手机市场的低迷相对的，是汽车电子市场的欣欣向荣。受各地汽车消费刺激政策推动，新能源汽车需求增速明显加快，2022年上半年，国内新能源车销量达260万辆，同比增长120%，累计出口20.2万辆，同比增长超130%。受益于新能源汽车行业加速和公司份额提升，公司车载图像传感器收入快速增长。2022年上半年，图像传感器中汽车行业的收入约16.06亿元，占比从上年末的14%快速上升至22%。毛利上来看，2022年上半年，公司毛利率为34.28%，较上年同期提升了1.19个百分点。一方面，是由于毛利更高的汽车图像传感器产品占比有所提升；另一方面，在与主要晶圆制造、封测厂商保持合作的同时，公司开始将一些成熟产品转移到大陆厂商生产，实现了对成本端的把控。然而，受手机图像传感器业务停滞的影响，2022年第二季度，公司毛利率下跌至33.3%，同比跌0.5个百分点。与此同时，公司的存货上涨快速，在季度末达到了126.44亿元，同比上涨108%。费用方面，销售费用、管理费用小幅增长，研发费用延续高增态势。2022年上半年，销售费用率和管理费用率分别为2.49%、3.30%，同比分别上升0.67、0.32个百分点，研发费用率11.43%，同比上升2.82个百分点。收入下滑、毛利微降、费用支出增多，公司利润端的增长被压制。2022年上半年，公司实现归母净利润22.69亿元，同比增长1.14%；实现扣除非经常性损益的归母净利润14.51亿元，同比下降26.18%。2022Q2単季，公司实现归母净利润13.7亿元，同比增长14.2%；同期扣非归母净利润5.5亿元，同比下降46.3%。2022下半年来看，在汽车CIS领域，随着公司与重大车企厂商合作的逐步落地，该业务仍具备较大的增长潜力。显示及触控方面，随着公司不断投入研发进行产品迭代，也将延续增长态势。然而，下半年智能手机萎靡势头延续的可能性较大，公司的智能手机图像传感器在下半年的增长很可能会不及预期。总结来看，公司在汽车图像传感器、触控及显示赛道的增长机会较大，但受累于消费电子的景气度下行，作为业绩支柱的手机图像传感器业务增长乏力，将成为公司下半年整体业绩增长的最大阻碍。*免责声明：
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