​摩根士丹利称亚马逊(AMZN.US)是“最被低估生成式人工智能赢家” 维持“增持”评级

摩根士丹利表示，亚马逊(AMZN.US)仍是其首选标的，并认为亚马逊云服务与零售业务是被市场低估的生成式人工智能受益者。该行维持对亚马逊的“增持”评级，目标价300美元。周三亚马逊股价上涨超2%。摩根士丹利分析师Brian Nowak及其团队指出，亚马逊目前股价约对应2027年GAAP每股收益19倍，隐含约20%的前瞻盈利增长率；按PEG口径计算，较同业折价约40%。尽管市场对AI相关资本开支的投资回报率(ROIC)仍存疑虑，该行认为，亚马逊在其覆盖的公司中是“最被低估的GenAI(生成式人工智能)赢家”。

分析师认为，亚马逊云服务与零售业务均处在推动并受益于技术进步与消费行为变化的有利位置。展望未来，亚马逊存在两大关键催化剂，有望推动估值修复并重塑投资者对其ROIC的信心。其一是亚马逊云服务有望实现30%以上的增长并保持强劲的订单积压。尽管短期增长仍受算力与数据中心投放节奏制约，分析师对其底层需求充满信心，并看好持续加码的数据中心投资对中长期增长的支撑作用。其二是“代理式电商”。摩根士丹利认为，亚马逊将通过AI购物助手Rufus扩大垂直领域优势，并与OpenAI、Gemini、Meta(META.US)等横向代理形成协同，凭借全面准确的商品与价格比较、丰富的SKU与高效配送，进一步提升消费者使用价值与渗透率。

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